沈曉強

銅：市場仍在憂慮上海庫存的大幅增加，上海庫存已經較07年初增加5.4萬噸，增幅達172%，而此間，LME庫存下降4萬噸，即2大交易所庫存今年以來總量實際是增加的，因此，2月以來大幅炒作的LME庫存持續下降看來只是轉移的結果，中國消費的大幅增長，大部分是備庫引起的假象。上周末公布SHFE庫存大幅增加1.74萬噸，有傳言稱本周將繼續增加1.7萬噸，顯示市場有重估中國消費的必要。我們認為，供需基本面并不像前期銅價所表現的那么強勁，但外部因素仍然支撐價格，美元可能重新走軟？資本市場繼續保持上升趨勢？都可以刺激資金重新買入銅。

鋁：庫存小幅下降，但仍然維持高位，這需要進一步消化，鋁價才能走出獨立的行情，而近日走勢主要受到銅的影響。國內方面，庫存持續下降，現貨價格堅挺將繼續支撐價格維持高位。

鋅：庫存繼續下降，但價格受到金屬整體疲勢的拖累。我們認為鋅基本面基本中性，但中國鋅出口政策是否調整將影響國內外鋅的走勢。