4月份中國(guó)銅進(jìn)口數(shù)據(jù)昨日出爐。值得注意的是，上海期銅市場(chǎng)在4月銅進(jìn)
口數(shù)據(jù)依舊強(qiáng)勁的背景下，主要合約跌停。“目前中國(guó)銅現(xiàn)貨市場(chǎng)的‘消化不
良’問(wèn)題將會(huì)困擾整個(gè)期銅市場(chǎng)。”國(guó)際投行近期不約而同地發(fā)出這樣的聲音
。繼上周五的跌停后，昨日滬期銅再次跌停。主力0707合約下跌了2780元/噸
，收于66690元/噸。

　　昨日，中國(guó)海關(guān)有關(guān)銅進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示：中國(guó)今年4月進(jìn)口未鍛造銅數(shù)量約
為20.5萬(wàn)噸，4月銅精礦進(jìn)口總計(jì)為48萬(wàn)噸，今年1至4月銅精礦同比增長(zhǎng)25％
至152萬(wàn)噸。

　　整個(gè)倫敦市場(chǎng)都在屏息等待此海關(guān)數(shù)據(jù)的出臺(tái)，因?yàn)檫@對(duì)于后期銅價(jià)的走
勢(shì)非常關(guān)鍵。此前很多倫敦的交易員都預(yù)測(cè)4月銅進(jìn)口數(shù)據(jù)不會(huì)繼續(xù)強(qiáng)勁。巴
克萊資本的分析師Kevin Norrish在等待該數(shù)據(jù)時(shí)則表示：“中國(guó)銅進(jìn)口量可
能減緩。” RBS 的分析師 Alex Heath也表示，從滬銅和倫銅之間比價(jià)不正常
的情況看，中國(guó)4月銅進(jìn)口數(shù)據(jù)會(huì)較一季度下降。

　　但將昨日公布的數(shù)據(jù)同今年一季度和3月份數(shù)據(jù)相比，4月份銅進(jìn)口數(shù)據(jù)顯
然強(qiáng)于市場(chǎng)的普遍預(yù)期。3月份未鍛造銅材進(jìn)口量約為30.77萬(wàn)噸，高于4月的
20.5萬(wàn)噸；但3月份銅精礦的進(jìn)口量則為31萬(wàn)噸，略低于4月份的48萬(wàn)噸；今
年1季度銅精礦進(jìn)口量同比增長(zhǎng)16％，也略低于1至4月的同比增長(zhǎng)率25％。

　　市場(chǎng)對(duì)于這次數(shù)據(jù)的態(tài)度，與第一季度數(shù)據(jù)出爐時(shí)已發(fā)生了180度轉(zhuǎn)彎。
這次市場(chǎng)更擔(dān)心的是：過(guò)多的進(jìn)口銅可能會(huì)引發(fā)中國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)的“消化不良
”。市場(chǎng)人士普遍將此解讀為對(duì)期銅市場(chǎng)的一個(gè)較大的“利空”消息。

　　上海一家大現(xiàn)貨企業(yè)的相關(guān)人士認(rèn)為，4月強(qiáng)勁的進(jìn)口數(shù)據(jù)可能會(huì)加劇國(guó)
內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)供給過(guò)剩的局面。上周五，上期所庫(kù)存增長(zhǎng)25％時(shí)，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始
擔(dān)憂(yōu)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銅過(guò)剩問(wèn)題，4月進(jìn)口數(shù)據(jù)無(wú)疑正在給市場(chǎng)“雪上加霜”。“中
國(guó)4月進(jìn)口數(shù)據(jù)比預(yù)料中的強(qiáng)勁，這也就意味著中國(guó)銅市場(chǎng)供給過(guò)剩持續(xù)的時(shí)
間也將超過(guò)預(yù)期。”在東京的一位交易員表示。巴克萊資本的Norrish也認(rèn)為
，“第一季大量銅礦運(yùn)抵上海，中國(guó)市場(chǎng)正經(jīng)歷短期消化不良。在中國(guó)長(zhǎng)假結(jié)
束后，部分人士預(yù)期本周將有資金進(jìn)場(chǎng)，不過(guò)這種情形并未出現(xiàn)。”

　　據(jù)上海的一些現(xiàn)貨企業(yè)分析，4月銅進(jìn)口數(shù)據(jù)的確較為強(qiáng)勁，但這些在4月
份進(jìn)口的銅并不是4月份的訂單。事實(shí)上，這些銅應(yīng)該是國(guó)內(nèi)一些較為大型的
進(jìn)口企業(yè)在今年1月至2月份的點(diǎn)價(jià)長(zhǎng)單。并且該企業(yè)還分析認(rèn)為，國(guó)內(nèi)6月份
和7月份的期銅價(jià)格之所以都弱于倫期銅的價(jià)格，其實(shí)主要受到了這些企業(yè)的
長(zhǎng)單保值盤(pán)的空頭打壓。“按照正常的操作手段，進(jìn)口企業(yè)不會(huì)盲目在下定單
的時(shí)候在國(guó)內(nèi)做套保空頭頭寸，因?yàn)閾?dān)心到時(shí)貨未能到港而不能順利交割。這
些企業(yè)基本是在預(yù)計(jì)現(xiàn)貨銅的到港時(shí)間后，然后相應(yīng)月份的期貨合約上做套保
空頭頭寸。”該人士向記者解釋道，“因此國(guó)內(nèi)期銅價(jià)近期走軟于倫敦，很大
程度上可能是受?chē)?guó)內(nèi)套保空頭的壓力。”

　　另一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，從近期公布的期貨頭寸持倉(cāng)情況看，滬期銅主
力0707合約上出現(xiàn)了云南銅業(yè)的空頭套保頭寸。在去年期銅價(jià)格經(jīng)歷的大牛市
過(guò)程中，云南銅業(yè)沒(méi)有在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，使該企業(yè)去年成功享受高銅
價(jià)帶來(lái)的全部利潤(rùn)。“而近期，該企業(yè)也開(kāi)始在期貨市場(chǎng)做套期保值，這一跡
象市場(chǎng)應(yīng)該注意。”一位市場(chǎng)人士說(shuō)道。