行情回顧：本周滬銅的走勢表現有些滯漲。受前期大幅拉高影響，多頭獲利盤較多，短期調整的壓力逐步加大。從盤面看，57000一線是滬銅的較強支撐位，也可以作為短線多空判斷的分水嶺，周五滬銅1011報收于57830.

　　基本面上：美國勞工部宣布，7月私營領域的就業環比增加7.1萬，經季調的非農就業人數環比下降13.1萬，但流失的就業機會主要是人口普查有關的臨時性崗位。據彭博社的調查，經濟學家對7月非農就業的平均預期為環比降8.7萬。2010年人口普查的臨時性崗位環比降14.3萬。盡管如此，目前人口普查聘用的人員仍有19.6萬。7月的失業率維持在9.5%，與6月持平。據湯森路透集團的調查，私營領域就業的增幅低于經濟學家平均預期的環比增10萬。就業市場疲軟還有其他的佐證，5月和6月的私營領域就業總計被下調3.4萬。過去三個月中，私營就業的環比平均增量為5.1萬。這明顯低于今年2月至4月間的15.4萬。

　　國際銅研究組織（ICSG）在一份報告中稱，2009年全球精煉銅市場供應過剩179,000噸。ICSG稱，2009年全球精煉銅產量為1837.7萬噸，高于2008年的1822.2萬噸；而同期精煉銅消費量為1819.8萬噸，高于2008年的1805.6萬噸。

　　銅精礦供應繼續保持緊俏。OZ Minerals公司首席執行官Terry Burgess稱，銅礦產商和冶煉商達成的年中銅精礦加工費（TC/RCS）分別為每噸39美元和每磅3.9美分。他在參加一個行業會議時稱，“我們（OZ Minerals公司）是該價格的被動接受者。我們只是跟隨大型礦產商和大型冶煉企業達成的價格。”他稱，盡管銅精礦加工精煉費處于紀錄低位，但冶煉商仍需要更多的銅精礦供應。銅礦供應偏緊，一方面緣于這兩年冶煉產能的擴張；同時，也由于近期銅價走勢不夠樂觀，大型礦山為了使銅價維持在高位，刻意壓縮銅礦供應量，人為制造出供應緊張的氣氛，以獲得最大利益。

　　近半月金屬的上漲與上海交易所庫存的減少有一定關系。通過對相關數據的研究，我們發現庫存的減少主要是受到5、6月份精銅進口數量大幅下滑的影響，下游企業不得不轉而從交易所庫存中采購。同時，由于在消費淡季中，部分冶煉企業開始停工檢修設備，產量也環比出現了下滑所致。從上周公布的CFTC基金持倉中發現，金屬的多頭持倉快速增長了一倍左右，投機資金的大舉介入對金屬的非正常上漲有了更加充分的解釋，對于中長期走勢，建議投資者仍需保持謹慎，不可盲目追高。

　　上?，F貨銅今報在57250-57450元/噸，跌300元/噸，貼水50 -升水50元/噸。連日來金屬價格大幅反彈，在一定程度上激活了市場人氣。但隨著期價的持續走高，企業追漲意愿不高，現貨銷售漸漸困難，現貨逐步由升水變為貼水。

　　操作建議：7月底倫敦銅的多頭持倉量出現了大幅增長，銅價隨之大漲。由于經濟增速減緩的壓力越發明顯，同時調控政策仍沒有實質性放松，銅價的上漲未必能持久。隨著多頭力量的大量消耗，回調的壓力正在加大。短線以57000作為多空操作的分水嶺。