雖然供需面趨緊，但銅價仍缺乏持續向上動力，未來維持區間震蕩的可能性較大。具體區間滬銅在50000-60000元/噸，倫銅在6500-7700美元/噸。

　　全球經濟復蘇放緩、風險偏好情緒回升為銅價之前的反彈提供了良好的宏觀環境，而消費改善則是銅價反彈的源動力。然而銅價要持續上行仍缺乏推動力。

　　首先，中國房地產調控已過百日，一線樓市成交量大幅萎縮，但房價回落仍不明顯，既定政策根本放松可能要等到四季度末。8月5日知情人士稱中國金融監管部門上個月要求銀行系統進行新一輪壓力測試，應對房價大跌60%以上可能出現的情況。中國房地產協會副會長兼秘書長朱中一周四表示，通過7月份幾次向有關部門的匯報，感覺下一步對樓市的調控方向不會改變，下半年房地產市場在現行政策下，將更多發揮市場的調節作用。

　　其次，中國制造業復蘇步伐快速降溫，產業結構調整步伐加快。中國7月制造業PMI指數下降至51.2，創17個月來最低水平，預示經濟增速大幅放緩;從11個分項指數看，除了從業人員指數環比上升1.6個百分點，其余各指數均不同程度回落。其中生產指數回落幅度較大，達3.1個百分點。匯豐制造業PMI跌至49.4，為16個月來首次跌破50.0榮枯分界線，顯示制造業經營狀況環比走弱。此外，中國加快產業結構調整，淘汰落后產能發展低碳經濟各項細化政策紛紛出爐。產業結構調整將不可避免對經濟增速產生負向拉動，雖然新興產業、西部大開發、新疆建設等大型投資領域將帶來大量新增投資，但這些新增項目周期長、投資領域分散、見效慢，短期內難以對銅價形成有力支撐。不過從中長期來看，這些項目或將有效填充結構調整投資減項，拉動中國經濟新增長，同時構成銅價高企運行的有力支撐。

　　再次，中國銅需求增速在放緩。中國進口精銅連續兩個月同比環比回落，廢銅進口持平。中國電(600795,股吧)網投資大幅下滑，2010年中國電網投資較2009年將減少26%。隨著電網投資旺季(每年3-5月)的結束，下半年電網投資用銅需求將繼續下滑。家電產業在夏季前產量屢創新高，拉動消費已經結束，未來面臨的將是去庫存問題;商品房銷售下降也對家電的消費產生負面影響。汽車產量創新高后下滑，依然面臨去高庫存問題。其他下游產業如變壓器同比增勢減緩，發電設備同比增速已為負值。

　　此外，交易所庫存減速趨緩，現貨拉動力度削弱。近幾日LME銅庫存削減幅速率明顯放緩，進入8月來，本周內僅削減不到1000噸，而注銷倉單也跌破3萬噸。其中主要消費地東亞、北美地區庫存削減明顯放緩，歐洲大陸銅消費有所回升但幅度很有限。滬銅現貨隨著銅價上行出貨意愿大增，但高價銅削弱下游產業消費意愿，僅按需收貨，尚無明顯的補庫存意向，體現在現貨升水大幅減弱，從而形成了外強內弱的格局，跨市套利倒掛達歷史高位。

　　最后，美元止跌反彈。前期因風險偏好情緒，投資者更愿持有高風險的貨幣(相較美元而言，如歐元、英鎊等)。6月來，該情緒已經得到足夠的釋放，同時全球經濟放緩趨勢已經明朗，作為世界貨幣的美元，將重新吸引投資者興趣。從8月11日以來的表現看，美元已經證實了這一預測，而包括銅在內的大宗商品也為此大跌。