最近一周受美經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，避險情緒升溫，美元上漲、股市下跌等因素影響，期銅價格短暫反彈后下跌。由于各國政府及央行對于經(jīng)濟成長均高度重視，美日歐的貨幣政策，以及國內(nèi)的調結構政策都是確保經(jīng)濟增長不滑坡為前提，國內(nèi)即便有一定的通脹壓力，貨幣政策方面并不會很快出現(xiàn)變化，預期價格調整空間并不大。

　　經(jīng)濟下滑是銅市最大隱憂

　　對于美經(jīng)濟前景的憂慮是近期影響市場的主要因素，市場避險意愿增長，股市、商品等風險資產(chǎn)價格普遍下跌。

　　以德國為代表的歐洲主要經(jīng)濟體增長情況不錯，但市場目前更擔心其增長已經(jīng)見頂，下半年增長放緩。由于德國經(jīng)濟對出口的依賴非常嚴重，下半年以中國為代表的新興經(jīng)濟體投資增長放緩，將會對德國經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響。

　　最大利好是政策面寬松

　　在8月10日的利率會議中，美聯(lián)儲做出了將把來自于機構債和機構抵押貸款債券的本金付款再投資于較長期美國國債，在所持美國國債到期時，將繼續(xù)為其續(xù)期的決議。雖然在目前美國失業(yè)率高企的背景下，美聯(lián)儲的貨幣政策仍然被指責過于保守，并且與之前已釋放的2萬多億美元的量化寬松規(guī)模相比此舉僅有象征意義。但美聯(lián)儲的貨幣政策基調對于全球央行的標桿作用不容忽視，特別是在世界經(jīng)濟復蘇尚不穩(wěn)定的情況下。

　　上周歐洲央行管理委員會委員、德國央行行長韋伯也表示，歐洲央行應當幫助歐洲銀行業(yè)通過今年年底的流動性收緊考驗，然后在明年第一季度再決定何時開始退出緊急借貸措施。

　　美元與美股成銅價短期壓力

　　上周美元探底回升繼續(xù)收高，美元指數(shù)升至83.04點，美元仍然有繼續(xù)上漲趨勢，并對金屬市場形成壓力。從歷史經(jīng)驗來看，美元趨勢性上漲一般在三種情況下出現(xiàn)：一是美經(jīng)濟改善或者經(jīng)濟前景優(yōu)于日本、歐洲；二是美國進入加息周期；三是系統(tǒng)性風險較大，市場避險意愿強烈。目前情況不屬于前兩種，第三種情況有些接近。但是盡管目前市場對于全球經(jīng)濟增長前景憂慮增加，但目前還談不上有非常大的系統(tǒng)性風險，這可以從近期歐洲國家國債銷售情況良好中得到佐證。所以，盡管從技術上看，美元仍然有上漲空間，但就此判斷美元進入趨勢性上漲，似乎也較難令人信服。當然如果之后歐洲經(jīng)濟狀況再度變壞的話，將推動美元延續(xù)上漲，并增加金屬市場賣壓。但如果美經(jīng)濟狀況能夠有所改善，美元上漲對于商品市場的負面影響會小些。

　　受到疲弱經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響，上周美股反彈后回落，從周線來看美三大指數(shù)很有可能繼續(xù)下跌。并且美國本周公布的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，均可能促使美股下跌。國內(nèi)方面股市仍然延續(xù)著振蕩走勢，雖有構筑中期底部跡象，但近期國際經(jīng)濟環(huán)境及美股等周邊市場對國內(nèi)股市也有一定負面影響。

　　短期而言，價格仍然面臨調整壓力，主要是由于在經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟的背景下，市場避險意愿增長，美元階段性走強，以及股市調整壓力。目前市場處于動態(tài)調整的進程中，經(jīng)濟數(shù)據(jù)或政策變動等都可能令市場預期發(fā)生變化。關注倫銅在7000-7150美元，滬銅在55500-56000元區(qū)域能否獲得支撐，以及美元、股市走勢以及政策面變化。