上周LME3月銅上漲3.33%，滬銅合約1011上漲3.58%。

　　數(shù)據(jù)方面，CFTC非商業(yè)凈持倉(cāng)增加3816手，其中基金多頭增持3088手，空頭減持728手。LME銅庫(kù)存周內(nèi)減少2425噸，COMEX減少3820噸，上海減少3575噸。LME銅取消倉(cāng)單周內(nèi)減少325噸，取消倉(cāng)單占庫(kù)存比例為6.95%。LME銅持倉(cāng)量小幅回升。LME現(xiàn)貨貼水11美元。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)，上周價(jià)格上漲，冶煉廠與現(xiàn)貨商賣價(jià)偏高，中下游觀望氣氛較濃，成交量萎縮，市場(chǎng)較為清淡。供應(yīng)方面，比價(jià)恢復(fù)，進(jìn)口量回升，且國(guó)內(nèi)冶煉廠完成檢修，市場(chǎng)整體供應(yīng)情況不成問(wèn)題。而雖然整體消費(fèi)尚且可以，但短期的觀望氣氛，促使買興不旺。廢銅方面，廢銅與電解銅價(jià)差擴(kuò)大至5000元人民幣，屬歷史較高價(jià)差，這無(wú)疑強(qiáng)勢(shì)利多于廢銅消費(fèi)，而不利于電解銅消費(fèi)。雖然國(guó)內(nèi)貨源一度存在問(wèn)題，但是價(jià)差的拉大，勢(shì)必促進(jìn)廢銅成交量的增加。短期廢銅市場(chǎng)將出現(xiàn)少有的活躍氣氛，相對(duì)不利于精銅市場(chǎng)情況。進(jìn)口方面，到岸升貼水保持在至100-120美元/噸。近期比價(jià)較前期有所回升，進(jìn)口量少許增加。但由于到岸升貼水報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，加大進(jìn)口成本，則進(jìn)口狀態(tài)一般，增幅有限。

　　上周LME3月銅結(jié)束振蕩，重現(xiàn)上漲行情。中國(guó)制造業(yè)PIM、美國(guó)ISM等多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)均表現(xiàn)優(yōu)異，經(jīng)濟(jì)預(yù)期良好，助推金屬上漲。進(jìn)入9月消費(fèi)小旺季，雖然上周現(xiàn)貨較為清淡，冶煉廠與現(xiàn)貨商出貨價(jià)格偏高，中下游觀望氣氛濃厚，精銅一度維持貼水，但整體中國(guó)消費(fèi)不成問(wèn)題。9月中，我們繼續(xù)看好銅價(jià)漲勢(shì)。