國內(nèi)銅市在節(jié)后火熱行情下，再度踏上火紅征途，而多家機(jī)構(gòu)的強(qiáng)烈看多則將銅再度推上市場和資金關(guān)注焦點(diǎn)。在整體基本面偏多的情況下，貨幣量化寬松的預(yù)期以及弱勢美元都將在未來一段時(shí)間形成支撐。從市場環(huán)境和外匯儲(chǔ)備情況看，目前狀況和2006、2007年有著驚人的相似。一位資金量近億的大戶對目前市場開始有些進(jìn)退兩難的恐懼和不堅(jiān)定態(tài)度。
機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈看多
國慶期間，LME銅市一波三折。
銅價(jià)上破今年5月份高點(diǎn)8030美元后經(jīng)過半個(gè)星期的振蕩終于向上拉升，但在國內(nèi)開市前，一根大陰線又吃掉了幾乎所有的收益，銅價(jià)再次回到8000美元附近。外盤撲朔迷離，上海又出臺房地產(chǎn)調(diào)控的細(xì)則，這令銅市充滿了不定性。
然而，開市數(shù)日之后的行情將這些籠罩的陰霾再度掀走。
銀河期貨研究員車紅云更是發(fā)出了題為“貨幣戰(zhàn)爭下的投機(jī)再現(xiàn)，銅市再次創(chuàng)造百年不遇行情”的報(bào)告。其認(rèn)為，在全球再次實(shí)施寬松貨幣政策的背景下，銅市成為規(guī)避通脹的主要投資對象。從技術(shù)上看，銅價(jià)已經(jīng)突破了今年的振蕩區(qū)間阻力線8000美元，從而打開了新的上漲空間。從目標(biāo)位上看，下一目標(biāo)位已經(jīng)指向銅的歷史高點(diǎn)9000美元，在貨幣政策不變的情況下，甚至有挑戰(zhàn)10000美元的可能。
在綜合回顧了整個(gè)金融和商品市場后，車紅云認(rèn)為一波浩浩蕩蕩的上漲行情已然成熟，而且大有再現(xiàn)2006年創(chuàng)造百年不遇行情之勢。
大致在此時(shí)間前后，高盛將12個(gè)月銅價(jià)預(yù)期大幅上調(diào)至每噸11000美元，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2008年時(shí)每噸8940美元的紀(jì)錄高點(diǎn)。其中的判斷理由是，因?yàn)?011年銅的供應(yīng)將出現(xiàn)極度偏緊，而其他金屬仍將供過于求，銅庫存處于地位，存在強(qiáng)勁基本面。
全球最大的銅生產(chǎn)商智利國家銅業(yè)公司首席執(zhí)行官赫爾南德斯，前日亦公開宣稱，他預(yù)計(jì)明年銅市供應(yīng)將更加緊俏，因中國的需求源源不斷且市場缺乏新增供應(yīng)。
而德意志銀行亦預(yù)計(jì)銅價(jià)將會(huì)延續(xù)強(qiáng)勁的上漲走勢，并且將沖擊歷史高點(diǎn)。
基本面整體偏多
機(jī)構(gòu)們的一致強(qiáng)烈看多判斷是否正確未來肯定將在市場中得到檢驗(yàn)，而不少雖有期待但不敢如此看高的人，和一些向來心存“華爾街陰謀論”的疑慮者均對這種說法有誘多嫌疑表示謹(jǐn)慎，從目前市場信息來看，整體偏多的因素營造的氛圍依然濃厚。
申銀萬國證券分析師葉培培分析認(rèn)為，近期上揚(yáng)主要由貨幣量化寬松預(yù)期所導(dǎo)致。其預(yù)計(jì)，在美國11月2日討論貨幣政策前，貨幣量化寬松的預(yù)期不會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。在流動(dòng)性預(yù)期推升的金屬價(jià)格上漲過程中，資金將首先追逐基本面最好的銅品種。
從銅自身的供求情況來看，根據(jù)國際銅研究小組的報(bào)告，在2012年之前，銅礦的供應(yīng)難有大的增長，估計(jì)2011年銅礦產(chǎn)能增長只有1.85%，遠(yuǎn)低于過去十年全球銅礦產(chǎn)量平均2.8%的增幅。國際銅研究小組最新公布的2010-2011年銅基本面預(yù)測報(bào)告中，2011年精銅產(chǎn)量的增幅只有1.11%。并且國際銅研究小組還將2011年的基本面數(shù)據(jù)進(jìn)行了大幅調(diào)整，從4月份預(yù)測的過剩24萬噸調(diào)整到短缺40萬噸。
從銅價(jià)現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)看，僅僅基本面的推動(dòng)難以造就其行情。因?yàn)殂~價(jià)在國慶期間創(chuàng)出了8300美元/噸的階段性新高，而相比07年8900美元/噸的歷史高點(diǎn)僅不到10%的空間。而似乎從需求而言并沒有觸及07年的高點(diǎn)，比如說銅桿線開工率并未達(dá)到07年高點(diǎn)，而庫存量抑或庫存天數(shù)也未達(dá)到07年的低點(diǎn)。
綜合看來，市場對貨幣量化寬松的預(yù)期以及弱勢美元的支撐都是非常重要的因素。
汪飛將近期滬銅的主導(dǎo)因素歸納為寬松貨幣政策。“至于美元疲軟其實(shí)也是貨幣寬松的結(jié)果。”汪飛說。
行情歷史或?qū)⒅噩F(xiàn)
在金屬的上行通道路徑上，數(shù)位分析師都發(fā)現(xiàn)無論是大環(huán)境亦或是基本面都類似于2007年時(shí)候的行情。
時(shí)光的指針撥回2007年，那時(shí)候造就有色金屬行業(yè)估值水平高企的重要原因是人民幣升值帶來的海外熱錢的涌入。
彼時(shí)數(shù)據(jù)顯示，2007年人民幣兌美元升值5.42%，中國外匯儲(chǔ)備增長3400億美元，排除外貿(mào)順差和外商直接投資的影響，不可解釋的外匯儲(chǔ)備大致為1300億美元左右，巨額海外熱錢的涌入也是造成股市非理性繁榮的重要因素。
根據(jù)央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，繼4月份我國外匯占款增量超過2800億元?jiǎng)?chuàng)年內(nèi)天量后，8月份我國新增外匯占款達(dá)到2430億元，創(chuàng)出年內(nèi)次高，也創(chuàng)出近4個(gè)月來新高。外匯占款數(shù)據(jù)的變化，凸顯出當(dāng)前流入我國的短期國際資本流動(dòng)正呈現(xiàn)“由出轉(zhuǎn)入”格局，熱錢流動(dòng)出現(xiàn)拐點(diǎn)。
基于上述數(shù)據(jù)，南京證券研究員尹建輝認(rèn)為，雖然目前有色金屬行業(yè)估值水平已經(jīng)不低，但相對于2007年的水平，仍然有一定的上漲空間。不過對于通貨膨脹率上升和人民幣升值帶來的充裕流動(dòng)性能否推升行業(yè)的估值水平至2007年的高點(diǎn)，他仍存在一些疑問。但是顯而易見的是充裕流動(dòng)性已經(jīng)給有色金屬行業(yè)估值水平提升帶來了想象空間。
車紅云稱，回想2005年7月開始的中國甚至全球商品和金融市場的暴漲無疑與7月21日人民幣開始匯改有很大關(guān)系。目前人民幣再次面臨升值的壓力，熱錢的流入無疑會(huì)再次上演2006年、2007年的行情。
在期貨圈內(nèi)摸爬滾打八年的海通期貨金屬分析師汪飛曾經(jīng)親歷那些過往，見識過資金在市場的洶涌澎湃和灰飛煙滅。
他對南都記者回憶稱，目前市場環(huán)境類似于2007年、2008年。那時(shí)候也是美國經(jīng)濟(jì)不好，滬銅創(chuàng)下新高找出的理由也是寬松的貨幣政策。
“目前又是在吹起一個(gè)泡泡，最終肯定還是會(huì)破滅，只是時(shí)間上的問題。”汪飛分析認(rèn)為，在目前這個(gè)位置確實(shí)有機(jī)會(huì)向上突破9000美元，見頂應(yīng)該會(huì)在明年上半年。
在現(xiàn)有市場環(huán)境下，記者從側(cè)面獲悉一位以做銅在圈內(nèi)知名、持有資金近億的大戶心態(tài)亦發(fā)生了一些變化。“對市場有點(diǎn)怕了，不是特別敢追高，不追又怕價(jià)格沖上去了。”該人士透露。
