上周五美聯(lián)儲(chǔ)主席的講話并未就資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的規(guī)模及時(shí)間給予明確答復(fù)，加之當(dāng)日美國(guó)市場(chǎng)發(fā)布了一些較好的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。美元的反彈令金屬市場(chǎng)承壓，當(dāng)日 LME 期銅回吐亞洲交易時(shí)間段漲幅，全天僅上漲 31.3 美元至 8412 美元 / 噸。今日滬銅小幅低開，早盤開市短暫沖高后震蕩回落，全天收出長(zhǎng)上引線。主力 1101 合約以 63140 元 / 噸開盤，全天收于 63020 元 / 噸，較前一交易日下跌 870 元 / 噸。

　　美國(guó)市場(chǎng)發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體較好。美國(guó)密西根大學(xué) 10 月消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)初值為 64.6 ，高于預(yù)估的 61.5 。美國(guó) 8 月企業(yè)庫(kù)存較前月增加 0.6% ，高于預(yù)估的增長(zhǎng) 0.5% 。但美國(guó) 9 月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù) (CPI) 較前月上升 0.1% ，低于路透預(yù)估的上漲 0.2% 。較好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推升美元指數(shù)從低位出現(xiàn)反彈，從而令銅價(jià)承壓。但給市場(chǎng)造成壓力的并不局限于此，美聯(lián)儲(chǔ)主席在會(huì)議中并未提及二輪量化寬松貨幣政策時(shí)間以及規(guī)模也多少令市場(chǎng)失望。西方分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)新一輪量化寬松將刺激資金流入亞洲追求更高的收益率。發(fā)展中國(guó)家愿意將利率維持在低位，因此其經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展將促進(jìn)金屬需求維持良好狀態(tài)。

　　主要產(chǎn)銅國(guó)方面消息。近期有消息稱，智利國(guó)營(yíng) 銅 業(yè)公司( Codelco ) 2011 年向中國(guó)買家提供的銅要價(jià)為每噸較 LME 升水 100 美元。今日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升貼水為貼水 200 至 80 元 / 噸，平水銅價(jià)格 62750-62850 元 / 噸，升水銅價(jià)格 62800-63000 元 / 噸，期銅盤面走弱，下游采購(gòu)熱情不足，持貨商因此出貨困難，現(xiàn)貨貼水在期銅走低的情況下也未見縮窄，市場(chǎng)氣氛清淡。

　　上周五 LME 銅庫(kù)存減少 475 噸至 371025 噸，注銷倉(cāng)單 23075 噸，占總庫(kù)存的 6.22% 。在金融屬性占據(jù)主導(dǎo)性的現(xiàn)階段，美聯(lián)儲(chǔ)主席有關(guān)二輪量化寬松貨幣政策的任何舉措都對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)巨大影響。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克最新的講話顯示，疲弱的美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面、高企的失業(yè)率和過低的通脹水平為其采取進(jìn)一步措施提供了理由。言論中暗示美聯(lián)儲(chǔ)采取第二輪量化寬松貨幣政策已是“箭在弦上”。但他同時(shí)指出“很難決定資產(chǎn)購(gòu)買的速度和規(guī)模，美聯(lián)儲(chǔ)仍在衡量進(jìn)一步行動(dòng)的成本和收益。”這意味著美聯(lián)儲(chǔ)需要更多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)考量寬松貨幣政策的規(guī)模和依據(jù)。我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在 11 月初的貨幣會(huì)議中宣布二輪量化寬松貨幣政策的可能性很低，極有可能將時(shí)間往后推一個(gè)月。在美聯(lián)儲(chǔ)正式發(fā)布量化寬松貨幣政策之前，市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期將為銅價(jià)帶來(lái)長(zhǎng)時(shí)間的支撐。技術(shù)圖形上，上周四、周五的 LME 銅價(jià)形成平頭頂形態(tài)，短期內(nèi)的技術(shù)壓力令銅價(jià)回調(diào)。建議關(guān)注回調(diào)中所帶來(lái)的入多機(jī)會(huì)。

　　上海中期