雖然倫銅創(chuàng)下歷史新高，但國(guó)內(nèi)銅在消費(fèi)季節(jié)性回調(diào)、供應(yīng)普遍增加的情況下，加之從9月以來(lái)的這波上漲行情缺乏盤整階段，因此在年底以前，資金推動(dòng)力量可能減弱，上海期銅(69200,1410.00,2.08%)可能出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)。
倫敦金屬交易所(LME)3月銅價(jià)延續(xù)9月行情，10、11月連續(xù)拉漲后，本周創(chuàng)出歷史新高8965美元/噸。市場(chǎng)對(duì)國(guó)際銅價(jià)的預(yù)期已從今年的8000美元均值，全面上調(diào)至明年均值10000美元。雖然中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)確定，但是就本年度來(lái)看，最后的兩個(gè)月內(nèi)銅價(jià)供應(yīng)增加，消費(fèi)季節(jié)性回落，沖高承壓，回調(diào)預(yù)期逐步增加。
精煉銅供應(yīng)量回升
加工費(fèi)上漲，礦石供應(yīng)增加導(dǎo)致精煉銅供應(yīng)量回升。全球銅礦石加工費(fèi)增加，使得冶煉廠利潤(rùn)率擴(kuò)大。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)銅精礦進(jìn)口量在9月份激增，預(yù)計(jì)10月將維持高位。銅礦供應(yīng)一直緊缺達(dá)到極限后，供應(yīng)出現(xiàn)松動(dòng)，供應(yīng)量增加。后期來(lái)看，雖然礦石供應(yīng)短缺是永恒話題，但短期的集中供應(yīng)，促使精煉銅產(chǎn)量增加。當(dāng)然，以冶煉廠對(duì)于后期加工費(fèi)隨時(shí)可能回歸的態(tài)度來(lái)看，目前進(jìn)口的銅精礦可能不會(huì)立刻反映在產(chǎn)量上，冶煉廠或?qū)⒃蟼鋷?kù)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的10月國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量40萬(wàn)噸，整體產(chǎn)量回升趨勢(shì)已經(jīng)形成。
此外，作為冶煉的附屬產(chǎn)品，硫酸價(jià)格近期上漲，更加促使冶煉廠開(kāi)工率增加。今年最后兩個(gè)月沒(méi)有促使冶煉廠調(diào)低產(chǎn)量的重要因素，且各冶煉廠都在加緊完成今年計(jì)劃產(chǎn)量，則冶煉廠最起碼將保持現(xiàn)有產(chǎn)量甚至有望增加，對(duì)于價(jià)格上漲有一定抑制作用。
消費(fèi)回落
時(shí)至年底，季節(jié)性因素促使消費(fèi)回落。由于精礦供應(yīng)量增加，銅鋅供應(yīng)小幅增加。需求方面，金九銀十后，受天氣等多方面因素影響，年底最后兩個(gè)月除汽車行業(yè)外，多項(xiàng)行業(yè)如空調(diào)、電線電纜、房地產(chǎn)行業(yè)消費(fèi)將環(huán)比回落。9月國(guó)內(nèi)電線電纜產(chǎn)量達(dá)到244.6萬(wàn)千米，同比增加29.6%。10月產(chǎn)量243.9萬(wàn)千米，同比增加41.6%。但環(huán)比已出現(xiàn)小幅減少。10月江浙一帶電線電纜開(kāi)工率僅為78%，明顯低于9月85%的水平。
此外，經(jīng)過(guò)連續(xù)拉漲的銅價(jià)已處于高位，這抑制了消費(fèi)企業(yè)的采購(gòu)量。每日按需采購(gòu)，企業(yè)庫(kù)存相對(duì)性下滑。雖然11、12月無(wú)太多假期，但因天氣轉(zhuǎn)冷，開(kāi)工率、訂單數(shù)量難以出現(xiàn)明顯增加。空調(diào)雖是國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)的亮點(diǎn)之一，但夏季過(guò)后，銷售量明顯回落。后期來(lái)看，今年受季節(jié)性影響家電用銅量將出現(xiàn)回落，但總基數(shù)仍有利支持消費(fèi)。
資金推力或減弱
除基本面因素外，資金力量在年內(nèi)或?qū)p弱。雖然美聯(lián)儲(chǔ)表示計(jì)劃在2011年第二季度前進(jìn)一步收購(gòu)6000億美元的較長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債，但此消息公布之后，中國(guó)、歐盟表現(xiàn)卻并不一致。中國(guó)央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，且市場(chǎng)加息預(yù)期增加。歐盟方面更是譴責(zé)美國(guó)的行為，認(rèn)為其在加快全球通脹的速度。美元指數(shù)近期拐頭向上，其前期推動(dòng)金屬力量在減弱。此外，時(shí)至年底，各基金有獲利了結(jié)的需求，評(píng)估認(rèn)為在年內(nèi)資金推動(dòng)力量或?qū)p弱。
