受中國(guó)加息預(yù)期升溫、愛(ài)爾蘭債務(wù)危機(jī)憂(yōu)慮以及美元大幅反彈的打壓，銅價(jià)延續(xù)上周跌勢(shì)，并在周三再度出現(xiàn)恐慌性的殺跌。不過(guò)，價(jià)格在暴跌后企穩(wěn)回升。廣晟期貨分析師孫結(jié)群認(rèn)為，銅價(jià)經(jīng)過(guò)兩周的大跌后，技術(shù)上存在超跌反彈的需求。不過(guò)，由于歐債危機(jī)仍存反復(fù)性，中國(guó)的貨幣政策也開(kāi)始走向緊縮，在此背景下，銅價(jià)近期或難以恢復(fù)之前的強(qiáng)勁上漲走勢(shì)，可能以寬幅振蕩為主。

　　市況：銅價(jià)劇烈振蕩

　　本周銅市振蕩劇烈，價(jià)格暴跌后企穩(wěn)回升，扳回部分跌幅。受中國(guó)加息預(yù)期升溫、愛(ài)爾蘭債務(wù)危機(jī)憂(yōu)慮以及美元大幅反彈的打壓，銅價(jià)延續(xù)上周跌勢(shì)，并在周三再度出現(xiàn)恐慌性的殺跌，價(jià)格直線(xiàn)下瀉，倫銅跌破8萬(wàn)關(guān)口，最低至7920美元，滬銅也全線(xiàn)跌停。之后，由于美元重新走軟，同時(shí)愛(ài)爾蘭可能獲得救助的預(yù)期緩解了市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒，并推動(dòng)歐元反彈，從而遏制了銅價(jià)跌勢(shì)，使得銅價(jià)企穩(wěn)回升。至周五收盤(pán)時(shí)，倫銅報(bào)價(jià)在8460附近。滬銅主力合約1102周開(kāi)盤(pán)為65230元，周高點(diǎn)66640元，周低點(diǎn)61550元，周五報(bào)收于64010，周下跌1630元，跌幅為2.48%。

　　后市：難以恢復(fù)上漲走勢(shì)

　　廣晟期貨分析師孫結(jié)群認(rèn)為，銅價(jià)經(jīng)過(guò)兩周的大跌后，空頭力量得到一定的釋放，利空影響也有所消化，短線(xiàn)調(diào)整或已到位，而且技術(shù)上也存在超跌反彈的需求。不過(guò)，由于歐債危機(jī)仍存反復(fù)性，中國(guó)的貨幣政策也開(kāi)始走向緊縮，在此背景下，銅價(jià)近期或難以恢復(fù)之前的強(qiáng)勁上漲走勢(shì)，可能以寬幅振蕩為主，倫銅區(qū)間為8000~8600，滬銅為60000~65000。

　　影響因素

　　政策調(diào)控溫和 擔(dān)憂(yōu)情緒緩解

　　廣晟期貨分析師孫結(jié)群認(rèn)為，國(guó)內(nèi)貨幣政策調(diào)控預(yù)期是本輪銅價(jià)暴跌的直接導(dǎo)火線(xiàn)，而中央高層密集表態(tài)擬抑制價(jià)格過(guò)快上漲，更使得市場(chǎng)對(duì)中國(guó)將很快出臺(tái)一系列嚴(yán)控措施的預(yù)期急劇升溫，再度引發(fā)市場(chǎng)恐慌性情緒，并導(dǎo)致本周?chē)?guó)內(nèi)商品期價(jià)再次集體暴跌。周四國(guó)務(wù)院調(diào)控物價(jià)的措施出臺(tái)，主要是通過(guò)行政干預(yù)來(lái)控制糧食、食用油、糖、棉花和能源等大宗商品的價(jià)格，而市場(chǎng)一直最為擔(dān)心的價(jià)格管制問(wèn)題也塵埃落定。調(diào)控政策的落地以及比市場(chǎng)預(yù)期溫和，市場(chǎng)擔(dān)心情緒得到緩解，銅價(jià)也因此止住跌勢(shì)，并企穩(wěn)反彈。不過(guò)，由于國(guó)內(nèi)的通脹壓力仍然較大，中國(guó)的調(diào)控仍將繼續(xù)進(jìn)行，也不排除年內(nèi)再度加息的可能，未來(lái)市場(chǎng)仍然面臨著政策性的風(fēng)險(xiǎn)。

　　美元反彈受挫 支持銅價(jià)回升

　　另一方面，美元自創(chuàng)下階段性低點(diǎn)75.63后持續(xù)反彈，也是打壓此輪銅價(jià)下跌的重要因素，周三美元指數(shù)觸及此波反彈高點(diǎn)79.46后，反彈勢(shì)頭就嘎然而止，轉(zhuǎn)而下跌。一方面是美國(guó)CPI以及新屋開(kāi)工數(shù)據(jù)疲弱為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步實(shí)施提供了支撐，從而打壓了美元。另一方面，愛(ài)爾蘭債務(wù)問(wèn)題出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，愛(ài)爾蘭或?qū)臍W盟及國(guó)際貨幣基金組織處獲得數(shù)以百億計(jì)歐元的緊急貸款，從而舒緩了對(duì)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的憂(yōu)慮，歐元強(qiáng)勢(shì)反彈，進(jìn)一步推動(dòng)美元指數(shù)下跌，為銅價(jià)扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)提供支持。不過(guò)，由于愛(ài)爾蘭財(cái)政危機(jī)仍未得到真正解決，葡萄牙、匈牙利和西班牙等國(guó)也存在比較嚴(yán)重的債務(wù)問(wèn)題，歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)依然存在反復(fù)性。美元雖反彈受阻于80關(guān)口前，但近期美國(guó)一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)或會(huì)推動(dòng)美元繼續(xù)階段性反彈。因此后市仍要關(guān)注這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)事件的走向。

　　供需面仍然趨緊

　　本周全球顯性庫(kù)存繼續(xù)下降，LME庫(kù)存已下降至30.06萬(wàn)噸，COMEX庫(kù)存也降至73446短噸，上交所庫(kù)存則略增加至11.54萬(wàn)噸，而倫銅現(xiàn)貨對(duì)三月期價(jià)的升水進(jìn)一步擴(kuò)大，反映銅需求繼續(xù)增長(zhǎng)，供應(yīng)趨緊。同時(shí)，智利Dona Ines de Collahuasi 銅礦罷工罷工活動(dòng)已進(jìn)入第14 天，令供應(yīng)疑慮加重。此外，據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)數(shù)據(jù)顯示，1-9 月全球精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)短缺11.2萬(wàn)噸，去年前九個(gè)月全球精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩36,000 噸，供應(yīng)缺口進(jìn)一步擴(kuò)大。供應(yīng)面的趨緊在一定程度上會(huì)限制銅價(jià)下跌的空間。