本周，受到國內(nèi)調(diào)控政策頻出、歐元區(qū)債務危機憂慮持續(xù)、朝韓軍事沖突、美元再度堅挺等不利因素令銅價持續(xù)受壓，價格反復振蕩走低。廣晟期貨分析師孫結群認為，由于中國政府繼續(xù)加大調(diào)控力度、歐元區(qū)債務危機憂慮未除以及美元階段性反彈，市場整體氛圍仍然偏空，預計銅價近期仍將維持振蕩探底走勢，滬銅或跌向58000支撐。

　　市況：振蕩走弱

　　本周銅市振蕩調(diào)整，走勢疲弱，不過波動幅度較上周收窄。倫銅本周最高8515，最低8050，周五下午報價于8200附近。滬銅主力合約1103周開盤為63500元，周高點64300元，周低點60920元，周五報收于61670元，周下跌2550元，跌幅為3.97%。技術上看，銅價連續(xù)三周收出陰線，下跌形態(tài)明顯，預計近期仍將維持偏空走勢，向下探尋支撐。

　　后市展望：整體氛圍偏空

　　廣晟期貨分析師孫結群認為，由于中國政府繼續(xù)加大調(diào)控力度、歐元區(qū)債務危機憂慮未除以及美元階段性反彈，市場整體氛圍仍然偏空，預計銅價近期仍將維持振蕩探底走勢，倫銅或將向下測試8000、7800支撐，滬銅或跌向58000支撐。

　　調(diào)控政策

　　壓制人氣

　　本周國內(nèi)頻繁出臺調(diào)控政策，市場人氣受到壓制。雖然近期國內(nèi)大宗商品價格已出現(xiàn)一定的回落，但國內(nèi)的宏觀調(diào)控力度絲毫未見減弱，反而有持續(xù)升級之勢，本周繼續(xù)接連出臺一系列調(diào)控措施。

　　一是央行繼續(xù)收緊流動性，19日宣布自11月29日起上調(diào)人民幣存款準備金率0.5個百分點至歷史高位18%，這是央行9天內(nèi)兩度上調(diào)，間隔時間為歷史最短，而一個月前央行宣布加息0.25百分點。央行一個月時間內(nèi)三次出臺緊縮貨幣政策，足見政府抗擊通脹的信心，也意味著貨幣政策已明確轉向收緊。

　　二是物價調(diào)控力度加大，繼"國16條"調(diào)控物價措施出臺后，發(fā)改委也跟著連發(fā)5文，要求嚴格貫徹落實國16條，穩(wěn)定物價。

　　三是銀監(jiān)會再出重拳，規(guī)定商品銀行動態(tài)撥備率不低于2.5%，大大降低了信貸擴張風險。

　　四是資本市場進一步加強管制，各交易所再次通過提高保證金標準、手續(xù)費和漲跌幅度來抑制商品期市的投機行為。由此可見，政府抑制通脹的意圖和決心強烈，調(diào)控政策繼續(xù)趨緊。此外，據(jù)稱明年宏觀政策基調(diào)或落定為防通脹保增長，未來調(diào)控的預期增強，后續(xù)調(diào)控政策出臺的時間和力度的不確定性將壓制人氣。

　　美元走強打壓銅價

　　本周美元再度反彈，將令銅價受壓。由于標普將愛爾蘭長期評級下調(diào)，并且債務危機有向葡萄牙和西班牙擴散的風險，致使市場再次擔憂歐債危機會蔓誕，加上朝韓軍事交火引發(fā)地緣政治緊張，投資者的避險情緒急劇升溫，導致資金紛紛轉向美元避險，美元指數(shù)大幅反彈。此外，美國初請失業(yè)金人數(shù)降低以及消費者支出改善暗示美國經(jīng)濟接近出現(xiàn)自持性復蘇，也利好美元反彈。雖然朝韓的緊張局勢有所緩和，但歐元區(qū)債務危機的隱憂仍然未消除，歐元弱勢難改，加上美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所好轉，將有助于美元走強。美元指數(shù)在突破60日均線壓制后，階段性反彈走勢進一步明確，后市或繼續(xù)振蕩走強，將令銅價承壓。

　　供需面繼續(xù)緊俏

　　供應面緊張仍將在一定程度上限制銅價的下跌空間。據(jù)國際銅業(yè)研究組織(ICSG)稱，今年1-8月全球精煉銅產(chǎn)量達到1265.3萬噸，而消費量達到1301.6萬噸，供應短缺36.3萬噸，上年同期缺口為4.7萬噸。前八個月，全球表觀消費量較上年同期增長8.3%，約合100萬噸，主要是因為歐盟、日本和美國消費量分別增長12.5%、30%和7.5%，今年前八個月中國表觀消費量同比溫和增長4.5%。庫存方面，倫敦金屬交易所(LME)銅庫存截止25日下滑至35.65萬噸，為13 個月新低，反映全球銅供需面繼續(xù)緊俏。而據(jù)上海有色網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國11月份銅管企業(yè)開工率為77.2%，仍然維持較高水平，國內(nèi)銅需求保持旺盛。