外盤倫敦金屬交易所（LME）今日亞洲交易時段3月期銅價追隨滬銅回調震蕩；截至北京市16:40，倫敦3月期銅價格報8255美元，較上一交易日下跌35美元跌幅0.42%；值得關注的一點是外圍市場倫銅對于銅價下跌意愿并不強烈，在隔夜歐洲交易時段倫銅回升至5日均線處后，盤中倫銅在亞洲交易時段滬銅收市后強勢收復5日均線處失地；庫存數據方面，11月25日倫敦金屬交易所銅庫存減少575噸至35.65萬噸。

　　今日上海期貨交易所期銅震蕩下行；主力合約1103開盤62680/噸，最高62740元/噸，最低61010元/噸，收報61670元/噸，下跌840元/噸跌幅1.34%；早盤在隔夜外圍倫銅走強的帶動下滬銅近三個交易日首次突破5日均線壓制，開盤迅速沖高后立馬回落，全天弱勢明顯震蕩走低，日內均線壓制，5日均線處未能形成有效支撐，60日均線處再度被擊穿，近一個半月來日內低點處形成一定支撐，尾盤滬銅有所反彈收復日內部分跌幅。滬銅主力1103合約成交量持倉量大幅放大，成交量大增至46.25萬手，持倉量日增2.90萬手至17.25萬手，成交量持倉量表明多空雙方對于當前銅價爭奪日益激烈，單邊大幅下挫或上漲行情在當前多空雙方分歧較大的情形下短期內并未形成。

　　現貨方面今日截至中午11:30分上海地區1號銅成交均價61600元/噸，較上一交易日下跌575元/噸，現貨銅價呈現貼水狀況（貼水250-貼水100）；據上海有色網11月26日報道平水銅價格61500-61600元/噸，升水銅價格61600-61700元/噸，盤中價格回落，平水銅報價較少，因此報價堅挺，導致升水銅與平水銅之間價差較窄，下游買興一般，市場成交氣氛平平。

　　消息面方面，國內市場中投資者應當關注國家管理層對于期貨市場一系列管理措施的出臺，為達到管理通貨膨脹打擊游資炒作大宗商品的目的，國家出臺系列組合拳，11月29日上海期貨交易所將上調包括銅在內的一系列大宗商品的保證；我們認為上調保證金勢必將在短期內沖擊銅多頭勢力信心。

　　盤面上觀察，滬銅1103合約5日均線出現下穿60日均線處跡象，外圍市場倫銅與內部市場滬銅出現一定分化跡象，考慮到近期市場對于加息預期不斷加強以及國家各部委控通脹系列措施出爐，內弱外強的格局將在未來一定時間內繼續持續，但是考慮到銅的供需缺口是國內有色期貨品種較強一面，多頭勢必將借此頑強抵抗，期待滬銅出現暴挫行情必須有足夠震撼利空消息出爐，在這種格局下，投資者關注60日均線處近期爭奪，若此次60日均線處多頭放棄抵抗，我們認為銅回調近期空間將逼近6萬關口，投資者可適量空頭思維入場操作。

　　國元海勤期貨 王健

　　風險提示：期市有風險，入市須謹慎！