行情回顧：昨日滬銅1103小幅低開于61210，早間期價在均價線附近展開整理，10點以后掀起一輪反彈至62150附近，午后在股市走強的影響下繼續(xù)上漲，報收于62440，上漲1.28%。

　　基本面上：冶煉廠和貿(mào)易消息人士上周五表示，繼上個月大漲50%后，本月現(xiàn)貨銅的加工精煉費(TC/RCs)再度上漲逾7%。較高的費用激勵中國冶煉廠增加精礦進口，以提振銅的產(chǎn)量。消息人士稱，海外供應商希望在年底前出售造成供應量增加，因此現(xiàn)貨加工及精煉費用上漲。在中國最普遍的中等等級精礦費用為每噸100美元和每磅10美分。

　　國際銅研究小組表示，8月份全球精煉銅市場供應缺口為19,000噸;2010年前八個月，全球精煉銅市場供應缺口為363,000噸。綜合媒體11月24日報道，國際銅研究小組(International Copper Study Group)23日晚間表示，8月份全球精煉銅市場供應缺口為19,000噸。該機構稱，然而經(jīng)過季節(jié)性因素調(diào)整后，全球精煉銅市場供應缺口約為88,000噸。該機構還稱，2010年前八個月，全球精煉銅市場供應缺口為363,000噸;經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后供應缺口為121,000噸。2009年同期全球精煉銅市場供應短缺約47,000噸，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后為供應過剩178,000噸。

　　現(xiàn)貨銅報價在61550-61750之間，比昨日上漲100元;現(xiàn)貨貼水250-貼水150元，貼水幅度與昨日持平。近日銅價大幅度調(diào)整，一些下游消費企業(yè)開始積極購貨，貿(mào)易商之間的成交也有所好轉。但總體來看，市場人心謹慎，觀望情緒依然比較濃厚。

　　操作建議：通脹壓力越來越大，政府緊縮預期不斷增強。央行一個月內(nèi)兩次上調(diào)存款準備金率也在向市場傳達其力克通脹，穩(wěn)定物價的堅定決心，未來政策進一步緊縮的可能性較大。外部看，歐洲CDS價格不斷上漲，歐債違約風險增加，外部環(huán)境不穩(wěn)令經(jīng)濟增長前景受到影響。操作上，建議繼續(xù)保持偏空的思路，暫不要搶反彈。