今日要聞： 中國(guó)有色集團(tuán)百萬(wàn)噸銅礦在贊比亞正式投產(chǎn)美國(guó)10月芝加哥聯(lián)儲(chǔ)中西部制造業(yè)指數(shù)創(chuàng) 7月以來(lái)最佳熱錢(qián)猛增2.4 倍 12 月或再加息

　　外盤(pán)表現(xiàn)： 期銅下跌,因投資人持續(xù)擔(dān)憂歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題

　　操作策略： 近期由于政府非市場(chǎng)化調(diào)控的壓力仍然難以消除，因此行情的反彈力度暫時(shí)難以過(guò)分樂(lè)觀。但是，只要 60 天線的支撐依然有效，尤其是一旦美元重新走弱，那么銅價(jià)結(jié)束調(diào)整并重新走強(qiáng)也并非完全不可能。因此，建議投資者可以考慮在急跌時(shí)進(jìn)行試探性地買進(jìn)操作，在 8000 美元位置仍然需要嚴(yán)格設(shè)置止損。

　　一、今日要聞

　　■事件：中國(guó)有色集團(tuán)百萬(wàn)噸銅礦在贊比亞正式投產(chǎn) 據(jù)新華社電 中國(guó)有色礦業(yè)集團(tuán)非洲礦業(yè)公司２７日在贊比亞銅帶省基特韋為其下屬的一座百萬(wàn)噸產(chǎn)能銅礦舉行正式投產(chǎn)儀式。 據(jù)中色非洲礦業(yè)公司總經(jīng)理王春來(lái)介紹，該銅礦———贊比亞謙比希銅礦西礦體已探明儲(chǔ)量為４５００萬(wàn)噸，銅品位２．２５％，投產(chǎn)后年產(chǎn)銅礦石１００萬(wàn)噸。 贊比亞總統(tǒng)班達(dá)出席投產(chǎn)儀式并表示，中國(guó)投資者在贊比亞礦產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)擴(kuò)展將大力提升當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)比例，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)復(fù)興，最終使礦區(qū)居民生活水平得到逐步提高。 中國(guó)有色礦業(yè)集團(tuán)總經(jīng)理羅濤在開(kāi)工儀式上表示，中色集團(tuán)正在著手進(jìn)行謙比希東南礦體開(kāi)發(fā)準(zhǔn)備工作，預(yù)計(jì)新的礦區(qū)在２０１１年破土動(dòng)工。該礦體建成后將新增４００萬(wàn)噸礦石處理量，為當(dāng)?shù)靥峁担埃埃皞€(gè)就業(yè)崗位。 據(jù)了解，目前中國(guó)有色礦業(yè)集團(tuán)在贊比亞投資已累計(jì)超過(guò)１４億美元，今后３年該集團(tuán)還將在贊比亞投資１０億美元用于建設(shè)贊比亞－中國(guó)經(jīng)貿(mào)合作區(qū)、濕法銅冶煉項(xiàng)目、十萬(wàn)噸粗銅冶煉擴(kuò)建等項(xiàng)目，到２０１３年中國(guó)有色集團(tuán)在贊比亞投資將超過(guò)２５億美元，提供就業(yè)崗位逾２萬(wàn)名。 同日，班達(dá)還為位于謙比希濕法冶煉有限公司的贊比亞生物冶金技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范基地揭牌，該項(xiàng)目由中國(guó)有色礦業(yè)集團(tuán)與中國(guó)中南大學(xué)合作開(kāi)發(fā)，運(yùn)用該技術(shù)可將銅浸出率提高２０％。 中國(guó)有色集團(tuán)１９９８年中標(biāo)購(gòu)得贊比亞謙比希銅礦８５％的股權(quán)并全面接管該礦，經(jīng)過(guò)技術(shù)改造，于２００３年７月使關(guān)閉１３年的謙比希銅礦的主礦體恢復(fù)生產(chǎn)，目前該礦年產(chǎn)銅量達(dá)２．４萬(wàn)噸。 比亞是非洲最大產(chǎn)銅國(guó)，２００９年銅產(chǎn)量為６６．７萬(wàn)噸，今年預(yù)計(jì)產(chǎn)量將增至８０萬(wàn)噸，該國(guó)計(jì)劃在２０１２年前達(dá)到年產(chǎn)銅１００萬(wàn)噸。

　　■事件：美國(guó) 10 月芝加哥聯(lián)儲(chǔ)中西部制造業(yè)指數(shù)創(chuàng) 7月以來(lái)最佳 芝加哥聯(lián)儲(chǔ)(Chicago Fed)周一(11 月 29 日)公布的數(shù)據(jù)顯示，受機(jī)械行業(yè)良好表現(xiàn)提振，美國(guó)10 月季調(diào)后芝加哥聯(lián)儲(chǔ)中西部制造業(yè)指數(shù)月率上漲0.7%，達(dá)到80.9，創(chuàng)今年 7月以來(lái)的最高水平。 9 月芝加哥聯(lián)儲(chǔ)中西部制造業(yè)指數(shù)修正后為80.3，初值為80.2。但 9月和 10月的數(shù)據(jù)均未達(dá)到 7月份 81.2 的水平， 這也是該指數(shù)自 08 年12月以來(lái)的最高水平。 同時(shí)，美國(guó) 10 月芝加哥聯(lián)儲(chǔ)中西部制造業(yè)指數(shù)年率上漲 8.6%，高于全國(guó) 6.7%的水平。 制造業(yè)指數(shù)涉及的四個(gè)主要部門(mén)的分項(xiàng)指標(biāo)較上月相比均實(shí)現(xiàn)溫和增長(zhǎng)， 但與上年相比的增幅相對(duì)較大。 10月機(jī)械行業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)最快，月率增長(zhǎng) 1.5%，9 月為月率下滑0.5%；年率增長(zhǎng)9%，但低于 11.7%的全國(guó)平均水平。 鋼鐵產(chǎn)出月率上漲 0.7%，超過(guò) 0.1%的全國(guó)平均水平；年率上漲 19.3%，高于12%的全國(guó)平均水平。 汽車產(chǎn)出連續(xù)第二個(gè)月實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，10 月汽車產(chǎn)出月率上漲 0.5%，9 月為增長(zhǎng)0.4%，8 月為下滑7.9%。 美國(guó) 10 月全國(guó)汽車產(chǎn)出月率和年率分別上漲 0.7%和 5.6%，中西部地區(qū)汽車產(chǎn)出年率上漲9.1%。 中西部地區(qū) 10 月資源產(chǎn)出月率上漲 0.4%，年率上漲 6.3%。食品，木材，紙張和非金屬產(chǎn)品的產(chǎn)出實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，僅有化學(xué)產(chǎn)品的產(chǎn)出出現(xiàn)下滑。 美國(guó)10 月全國(guó)資源產(chǎn)出月率和年率分別上漲0.2%和4.3%。

　　■事件：熱錢(qián)猛增 2.4 倍 12月或再加息

　　網(wǎng)訊：11 月 26 日,中國(guó)人民銀行公布數(shù)據(jù)顯示,我國(guó) 10 月當(dāng)月新增外匯占款高達(dá)5190.47億元人民幣,刷新30個(gè)月以來(lái)的最高紀(jì)錄,僅次于2008年4 月的5251 億元。同時(shí),按照殘差法計(jì)算的10月“熱錢(qián)”規(guī)模是9 月的2.4 倍。 而就在此前一天,25 日,中國(guó)國(guó)家外匯管理局公布,我國(guó)今年第三季度國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差 1023 億美元,按可比口徑計(jì)算,較上年同期增長(zhǎng) 1.03 倍。經(jīng)常項(xiàng)目順差大幅增加,凸顯出我國(guó)所面臨的強(qiáng)大的國(guó)際資本流入壓力。 近期美國(guó)量化寬松政策導(dǎo)致全球流動(dòng)性泛濫,熱錢(qián)加速流入新興經(jīng)濟(jì)體,而人民幣加息和升值預(yù)期更吸引熱錢(qián)重返中國(guó)。對(duì)于當(dāng)前流動(dòng)性泛濫、通脹預(yù)期升溫、熱錢(qián)流入壓力加大等經(jīng)濟(jì)問(wèn)題,包括央行、外管局等多個(gè)政府主管部門(mén)均表達(dá)了擔(dān)憂。 有專家表示,這種嚴(yán)重態(tài)勢(shì)使得年內(nèi)法定存款準(zhǔn)備金率可能再提高 100— 150 個(gè)基點(diǎn)。 公開(kāi)市場(chǎng)操作喪失流動(dòng)性管理能力要恢復(fù)管理功能必須加息 值得注意的是,10 月份新增外匯占款的數(shù)據(jù)是在 9 月份我國(guó)外匯占款 2895.65 億元,已創(chuàng)下年內(nèi)新高的基礎(chǔ)上,再次刷新了該項(xiàng)紀(jì)錄。資料顯示,中國(guó)月度新增外匯占款上一個(gè)高點(diǎn)是2008 年4 月的5251 億元。 數(shù)據(jù)顯示,今年前四個(gè)月,新增外匯占款持續(xù)高位運(yùn)行,但 5、6 月卻大幅下降,7、8月則再度走高。從9、10月新增外匯占款的驟增可以看出,三季度以來(lái), 外匯資金明顯恢復(fù)凈流入,同期人民幣則加速升值。 興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為,如果這種態(tài)勢(shì)得以延續(xù),年內(nèi)法定存款準(zhǔn)備金率可能再提1 個(gè)—1.5 個(gè)百分點(diǎn)。 魯政委認(rèn)為,在強(qiáng)烈加息預(yù)期下,當(dāng)前機(jī)構(gòu)為避免未來(lái)出現(xiàn)浮虧,對(duì)央票認(rèn) 購(gòu)熱情不高,由此導(dǎo)致本周央票發(fā)行跌至幾十億元的地量水平,公開(kāi)市場(chǎng)操作幾近喪失流動(dòng)性管理能力。 “要恢復(fù)其流動(dòng)性管理功能,必須加息。 ” 魯政委預(yù)計(jì),12 月7 日—18日之間央行或再加息。 10月中旬以來(lái),央行管理流動(dòng)性的政策措施頻出。10 月18日至 11 月14日的四周內(nèi),央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作中累計(jì)凈回籠資金1535 億元。 11 月,央行兩次上調(diào)準(zhǔn)備金率,凍結(jié)資金達(dá)6000 億元。分析人士表示,上調(diào)準(zhǔn)備金率的直接觸發(fā)因素就是對(duì)沖巨額外匯占款。 央行公布的外匯占款數(shù)據(jù),包括央行和商業(yè)銀行在內(nèi)的整個(gè)銀行體系,其來(lái)源包括貿(mào)易順差和外商直接投資(FDI),以及其他渠道資本流入的結(jié)匯。 市場(chǎng)通常用“新增外匯占款—貿(mào)易順差—FDI”的殘差法大致估算“熱錢(qián)” 規(guī)模,外管局有關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示此算法因?yàn)槁┑舴?wù)、收益、證券投資等國(guó)際收支交易項(xiàng)目,結(jié)果并不準(zhǔn)確。但外匯占款數(shù)據(jù)仍被視為短期資本流動(dòng)的重要觀察指標(biāo)。 據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示,10 月貿(mào)易順差和FDI 之和為 348 億美元,與新增外匯占款之差為428 億美元,較9 月增加1.4 倍,9 月份該值約為180 億美元。 出口形勢(shì)良好外資依然看好中國(guó)熱錢(qián)流入動(dòng)力仍然強(qiáng)勁 我國(guó)今年第三季度國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差大幅增加同樣凸顯熱錢(qián)壓力加大。 據(jù)統(tǒng)計(jì),我國(guó)今年上半年的經(jīng)常項(xiàng)目順差較上年同期下降 8%至1242 億美元, 其中第二季度的經(jīng)常項(xiàng)目順差為 705 億美元,同比上升 30%。我國(guó)上半年的資本和金融項(xiàng)目順差539 億美元,其中第二季度順差115 億美元。 根據(jù)外管局公告,中國(guó)今年前三季度國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差2040億美元,較上年同期增長(zhǎng) 30%。外管局稱,第三季度資本和金融項(xiàng)目(含凈誤差與遺漏)順差 57億美元,前三季度為821 億美元。 摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶此前發(fā)布報(bào)告稱,三季度熱錢(qián)流入有所恢復(fù),但速度仍較為適中,估計(jì)三季度熱錢(qián)凈流入約為160 億美元。他認(rèn)為, 新增的 1940 億外匯儲(chǔ)備中,貿(mào)易順差貢獻(xiàn)了656 億美元,FDI貢獻(xiàn)了約 228 億美元(預(yù)計(jì)9 月份FDI 為82 億美元)。 王慶認(rèn)為,外匯儲(chǔ)備的投資在三季度可能創(chuàng)造近 300 億美元的收益,而外匯市場(chǎng)上各主要貨幣的匯率變動(dòng)帶來(lái)了近 600 億美元的外匯儲(chǔ)備增加。此次外管局公布外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)增加額與央行此前公布的外匯儲(chǔ)備余額增加額之間的差額為867 億美元。 此前外管局解釋,三季度主要非美元貨幣兌美元總體升值,特別是歐元兌美元大幅升值 11%,使得外匯儲(chǔ)備中非美元貨幣折算成美元,加上資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)影響后增加了 800 多億美元儲(chǔ)備。而上半年歐元兌美元貶值 15%,非美元貨幣折算成美元后減少了當(dāng)期儲(chǔ)備增加額。 光大銀行資金部宏觀分析師盛宏清表示,“10 月份貿(mào)易順差和 FDI 分別為 271.5 億美元和76.6 億美元。表明中國(guó)出口形勢(shì)良好和外國(guó)資本對(duì)中國(guó)投資前景依然看好。由此,未來(lái)國(guó)際熱錢(qián)流入境內(nèi)的動(dòng)力仍較為強(qiáng)勁。 ”

　　二、外盤(pán)表現(xiàn) 期銅下跌,因投資人持續(xù)擔(dān)憂歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題 路透倫敦11月29日電---期銅周一小跌,投資人擔(dān)憂對(duì)愛(ài)爾蘭850億歐元(1,126 億美元)的援助計(jì)劃可能預(yù)示歐洲有更多債務(wù)問(wèn)題,促使投資者在美元中避險(xiǎn). 不過(guò),在紐約商品期貨交易所,期銅價(jià)格未受影響,收盤(pán)微幅上升,因市場(chǎng)將供應(yīng)不足的預(yù)期持續(xù)為銅市帶來(lái)強(qiáng)勁支撐.倫敦金屬交易所(LME)指標(biāo)三個(gè)月期銅 CMCU3收?qǐng)?bào)每噸8,220美元,此前觸及盤(pán)中低位8,175美元,周五收盤(pán)價(jià)為8,239 美元.紐約商品期貨交易所(COMEX)12月期銅HGZ0收升0.50美分,報(bào)每磅3.7675 美元,交投區(qū)間介于3.7115-3.8095 美元. RBS Global Banking & Markets分析師Daniel Major 稱:"市場(chǎng)中明顯有很多宏觀面因素浮現(xiàn).首先,愛(ài)爾蘭援助計(jì)劃支撐了風(fēng)險(xiǎn)偏好,但之後風(fēng)險(xiǎn)意愿減退,而美元上漲了."期銅回吐此前漲幅,歐元兌美元觸及兩個(gè)月低位,歐洲股市也下跌,投資人在愛(ài)爾蘭援助計(jì)劃公布後轉(zhuǎn)而關(guān)注歐元區(qū)外圍經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)問(wèn)題.美元上漲令期銅對(duì)非美元持有者更加昂貴.德國(guó)商業(yè)銀行分析師Eugen Weinberg 稱:"美元上漲以及股市下跌拖低銅價(jià). 因?yàn)楣墒械仁袌?chǎng)告訴我們,歐洲問(wèn)題遠(yuǎn)未結(jié)束."供應(yīng)面來(lái)看,智利Collahuasi銅礦的工會(huì)領(lǐng)袖周一準(zhǔn)備與管理方開(kāi)展工資談判,雙方均希望將結(jié)束為期三周的罷工.之前工會(huì)工人拒絕了公司提出的薪資條件. Collahuasi 稱正在裝載運(yùn)往亞洲的礦物,盡管出現(xiàn)罷工,但在緊急計(jì)劃下產(chǎn)量仍然正常. RBS 分析師Major 補(bǔ)充:"Collahuasi的產(chǎn)量似乎并未損失很多."他預(yù)計(jì),產(chǎn)能約250 萬(wàn)噸的銅礦業(yè)可能易受到明年勞動(dòng)合同到期的影響.智利政府?dāng)?shù)據(jù)顯示,10月銅產(chǎn)量較2009 年10月下降了7%.GFMS在其季度三年期銅預(yù)估報(bào)告中表示,較長(zhǎng)期而言,預(yù)料產(chǎn)出不足及需求增長(zhǎng)將提振銅價(jià)升穿一系列紀(jì)錄高位及在2013年攀升至遠(yuǎn)高于每噸11,000美元.市場(chǎng)供應(yīng)逐漸收緊的跡象也支撐銅價(jià).LME庫(kù)存MCU-STOCKS自2 月以來(lái)穩(wěn)步下降,最近下降了450 噸至35.655萬(wàn)噸,為2009 年10 月以來(lái)低位. 此外,現(xiàn)貨銅較LME三個(gè)月期銅[MCU0-3]溢價(jià)每噸52美元,為2008年10月以來(lái)最大的逆價(jià)差.市場(chǎng)信心脆弱,因投資人擔(dān)憂中國(guó)可能進(jìn)一步收緊貨幣政策,可能影響中國(guó)的需求.

　　三、國(guó)內(nèi)走勢(shì)分析及操作策略 銅價(jià)低開(kāi)后反彈 周一上海銅價(jià)低開(kāi)后強(qiáng)勁反彈，成交量明顯萎縮，持倉(cāng)量大幅度下降。國(guó)際銅價(jià)受美元強(qiáng)勢(shì)打擊繼續(xù)回落，但是仍然維持在 60 天線的支撐之上，行情將不排除再次明顯反彈的可能性。就基本面而言，隨著庫(kù)存的下降，LME現(xiàn)貨升水已經(jīng)上漲至接近50 美元的水平，表明現(xiàn)貨供應(yīng)緊張狀況正在加重。但是，及愛(ài)爾蘭債務(wù)危機(jī)之后，朝韓沖突再次支持美元維持強(qiáng)勢(shì)，尤其是美元指數(shù)在有效突破60 天線的壓制并站上80 整數(shù)位后，可能預(yù)示著進(jìn)一步反彈仍將給銅價(jià)帶來(lái)壓制。因此，短期內(nèi)銅價(jià)繼續(xù)維持震蕩走勢(shì)的可能性比較大，我們需要繼續(xù)密切關(guān)注8000--60 天線之間支撐的有效性。國(guó)內(nèi)銅價(jià)進(jìn)一步低開(kāi)后重新強(qiáng)勁反彈，現(xiàn)貨價(jià)格的抗跌以及精銅與廢銅之間價(jià)差的快速回落給提供了部分支持，上海庫(kù)存也開(kāi)始出現(xiàn)下降意味著國(guó)內(nèi)的供應(yīng)過(guò)剩狀況開(kāi)始得到明顯改善。近期由于政府非市場(chǎng)化調(diào)控的壓力仍然難以消除，因此行情的反彈力度暫時(shí)難以過(guò)分樂(lè)觀。但是，只要 60 天線的支撐依然有效，尤其是一旦美元重新走弱，那么銅價(jià)結(jié)束調(diào)整并重新走強(qiáng)也并非完全不可能。因此，建議投資者可以考慮在急跌時(shí)進(jìn)行試探性地買進(jìn)操作，在8000 美元位置仍然需要嚴(yán)格設(shè)置止損。