金屬銅的基本面有意挑戰(zhàn)利空的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

　　就在人們擔(dān)心中國未來的加息威脅時(shí)，有色金屬的供需面卻傳出截然相反的消息。五礦期貨報(bào)告顯示，倫敦銅現(xiàn)貨相對3個(gè)月期銅的升貼水近一個(gè)多月來急速上升，從貼水30美元/噸的“大底”一路攀升至目前升水60多美元/噸，歷經(jīng)兩年多現(xiàn)貨貼水的情況宣告結(jié)束。

　　業(yè)內(nèi)對以上升貼水的迅速“轉(zhuǎn)正”眾說紛紜，較為主流的一個(gè)傳言稱，目前LME銅庫存的50%~80%被一家機(jī)構(gòu)交易者所操控，市場可能出現(xiàn)“擠空”行為。所謂“擠空”，是指某些市場大戶預(yù)期可供交割的現(xiàn)貨商品不足時(shí)，即憑借資金優(yōu)勢在期貨市場建立足夠的多頭持倉，同時(shí)大量收購和囤積可用于交割的實(shí)物，造成現(xiàn)貨市場價(jià)格也大幅升高。

　　“這種說法10月份就有了，不是空穴來風(fēng)，主要還是LME銅庫存持續(xù)下降，使得大比例持有成為可能。”一位金屬貿(mào)易商表示。

　　LME銅庫存從今年2月以來就呈現(xiàn)持續(xù)下滑的趨勢，從最高55萬噸左右一路萎縮到現(xiàn)在的35萬噸，同時(shí)注銷倉單量則震蕩上升。若“擠倉”說法成立，“控盤”的機(jī)構(gòu)在虛盤上的操作更是早有預(yù)謀，伴隨著今年6月前后國際銅價(jià)從每噸6000美元的反彈，LME銅持倉量稍晚再次上升，從不足27萬手的階段性低點(diǎn)升至將近31萬手。直到11月8日，倫敦銅現(xiàn)貨開始相對期銅升水，大資金在銅市的布局才終于有所反映。此外，過去數(shù)月倫銅隔月升貼水的曲線也有明顯上移，暗示市場情緒偏向樂觀。上述貿(mào)易商稱，國際銅價(jià)維持強(qiáng)勢和現(xiàn)貨升水的擴(kuò)大，推動因素在于銅市供應(yīng)的緊張。

　　五礦期貨研究部分析師卓桂秋表示：“一方面，現(xiàn)貨銅非常緊張，另一方面，11月以來的LME銅亞洲地區(qū)的注銷倉單量在迅速升高，說明當(dāng)前銅的需求仍在上升，庫存被大量消耗。”他認(rèn)為，在當(dāng)前供應(yīng)緊張的基本面之下，短期銅價(jià)可能繼續(xù)保持堅(jiān)挺。

　　雖然庫存的下降，現(xiàn)貨銅價(jià)出現(xiàn)升水在一定程度上反映了銅市場供給的緊張，但是現(xiàn)貨銅緊缺的背景是否是被某些大型機(jī)構(gòu)刻意營造出來的?倘若如此，這些機(jī)構(gòu)的目的至少已經(jīng)達(dá)到，因?yàn)閹齑嫦陆怠⑵阢~持倉激增和現(xiàn)貨升水的重現(xiàn)已出現(xiàn)在同一時(shí)間窗口，銅價(jià)也在11月創(chuàng)出了歷史新高8966美元/噸。記者就銅庫存“受控”的傳言向LME駐新加坡的相關(guān)部門提出了咨詢，截至發(fā)稿，尚未收到相關(guān)人士的回復(fù)。