一、行情描述

　　周二晚倫銅盤中創下歷史新高9044，隨后小幅回落，全天上漲0.94%，最高9044，最低8717，收于8865美元；倫鋁則略微下跌0.13%，最高2361，對滴2298，收于2305美元。LME銅的庫存減少1000，至351375噸，鋁的庫存減少4500，至4287225噸。美元再次上升至80點位附近。

　　昨日滬銅開盤小幅下跌，午后大幅上漲，主力1103合約最高66880，最低65180，收于66850，上漲1.64%；滬鋁1103合約最高16505，最低16410，收于16505，與上一交易日持平。上?，F貨市場報價銅上漲250，至64750，鋁下跌30，至16020。

　　二、行情分析

　　昨日國內宏觀經濟方面鮮有新聞，市場焦點在略微關注國內流動性緊縮之后，再次轉為對未來長期通貨膨脹的關注。無論是期市還是股市都走出一個止跌反彈的走勢。但隔夜由于美國減稅計劃的延長，再次刺激了市場，造成了利多氛圍。

　　摩根大通、高盛等各大國際投行正在計劃推出現貨銅ETF基金(交易性開放式指數基金)，估計本月10日有望推出第一只金屬ETF，并開始購進大量期銅。據介紹，現貨銅ETF基金并非只是一紙期貨合約，而是允許散戶投資于存放在倫敦金屬交易所倉庫的現貨銅。這意味著ETF交易必須有實物銅作為后盾，而這必將推高銅價。

　　全球第三大銅礦--智利Collahuasi銅礦，工會工人周一投票接受薪資協議，結束為期32天的罷工。此次罷工是有史以來大型私營礦場罷工時間最長的一次，但由于罷工期間礦場保證了其主要客戶的需求，供應未受到實質影響，開工之后，不會出現大幅的利空。

　　2011年中國銅需求總量預計增加4.4萬噸，增至774萬噸。其中國家電力用銅量可能從目前的70萬噸漲至逾100萬噸。國家電網用鋁量2011年或能以50萬噸-100萬噸的增速上漲，總量可能達到250萬噸或300萬噸。

　　現貨市場：

　　銅：上海電解銅現貨報價升貼水為貼水100元/噸至平水，平水銅價格64500-64750元/噸，升水銅價格64550-64850元/噸，持貨商出貨意愿較低，導致現貨市場供應偏緊，在有限的貨源下買興顯得較為積極，市場成交略顯供不應求。

　　鋁：華東地區鋁現貨成交價格16000-16030元/噸，平水-升水20元/噸，無錫現貨成交價格16020-16040元/噸。現鋁價格再次走低，市場低價貨源不多，貿易商繼續堅持一萬六位置，買方市場興趣難有明顯提振，整體成交一般。

　　華南現貨交易時段期價觸低返升，現鋁價格小跌但成交重心略有抬升，下游企業買興略有提振，整體市況較昨日略有改善，實際成交區間為16150-16170元/噸。

　　三、操作建議

　　昨日滬銅雖然早盤由于對國內流動性緊縮的擔憂，以及高位產生獲利回吐的減倉行為，出現了小幅回落。但整體來說，市場仍舊關注與銅供應長期趨緊的事實。建議投資者，可仍舊維持謹慎做多的思路，輕倉為宜。

　　昨日滬鋁繼續保持收窄的日內波動幅度，表明滬鋁本身仍舊缺乏方向感，我們之前預測年底之前的波動區間16000-17000，目前正處于中間值，向上概率偏大，建議前多繼續持有，不宜繼續追漲。

　　魯證期貨 張 璽

　　0531－81678623