一、行情描述

　　周二晚倫敦市場開盤，倫銅盤中創出新高9754，但隨后快速回落，最低9518，收于9568美元，下跌1.21%；倫鋁最高2495，最低2450，收于2470美元，下跌0.58%。LME銅的庫存增加125，至377675噸，鋁的庫存減少2075，至4274975噸，美元79.5附近震蕩。

　　作為2011年的第一個交易日，今日滬銅雖然收高，但顯得有些不溫不火，主力1104合約最高73030，最低72130，收于72400，上漲0.78%；滬鋁1104合約最高17170，最低16990，收于17090，上漲0.74%。上海現貨市場報價銅上漲1300，至70700，鋁上漲70，至16360。

　　二、行情分析

　　2010年12月我國制造業采購經理指數(PMI)為53.9%，比上月回落1.3個百分點，也是該指數近5個月以來首度出現回落。其中當月購進價格指數為66.7%，比上月回落6.8個百分點，表明國家一系列穩定物價的措施初現成效，但目前購進價格指數仍然保持高水平，后期面臨的壓力依然較大。總體來說，PMI指數的回落未對市場造成大的利空，究其原因為市場仍舊對后市充滿信心，不會因為一次的數據欠佳就造成恐慌。

　　北京時間2011年1月3日4時20分，在智利中部發生7.1級地震。目前尚無官方公布的受損情況。但據codelco當地銅礦商表示目前基本沒有受到影響，設備完好，但存在停電行為，且可能對交通造成一定的影響，我們預計對銅產出不存在長久影響。

　　全球第三大銅礦智利Collahuasi已通過一替代港口部分恢復銅精礦出口，但交付量不足以令其宣布取消為期兩周的擾亂金屬市場的不可抗力。Collahuasi稱其已經交付11,000噸銅精礦且計劃在本周再交付相近數量的銅精礦。

　　日本11月陰極銅庫存較上月減少2.8%，至44,872噸，較2009年同期增加36%。精煉銅發貨量總計為114,328噸，較10月減少5.5%，且較2009年11月增加了1.8%。

　　日本經濟產業省（METI）周一公布的初步數據顯示，日本11月擠壓鋁產量較上月增加5.1%，至70,311噸，較2009年同期提高了12%。同時11月擠壓鋁庫存環比減少0.3%，同比減少12%，至10,876噸。日本經濟產業省同時公布，日本11月平軋鋁產量較上月增加1.9%，較去年同期增加9.3%，至110,761噸，庫存環比減少2.1%至40,170噸，但較去年同期增加4.5%。

　　現貨市場：

　　銅：今日上海電解銅現貨報價貼水650-350元/噸，平水銅成交價格70450-70650元/噸，升水銅70550-70950元/噸，完成跨年跨月，財務壓力釋放，貿易商看漲惜售，好銅自10：30貼水500元/噸左右大幅收窄至貼水350元/噸，供應偏緊，好銅難求，投機貿易商接貨踴躍，但下游加工商在銅價全面站上7萬元后接貨者甚少。

　　鋁：上海鋁現貨成交價格16320-16360元/噸，貼水160-120元/噸，無錫現貨成交價格16330-16380元/噸。滬期鋁高開現鋁價格跟漲，供貨商繼續看漲后市顯惜售，臨近12點已鮮有出貨，買方相對活躍，中間商積極入市采購，下游也在元旦后表現出補庫意愿，成交偏樂觀。

　　三、操作建議

　　滬銅昨日盤中再次創下了金融危機以來的新高，但總體來看，上漲幅度并不明顯。特別是在年前最后一個交易日外盤倫銅再創新高，以及智利地震的利多消息的刺激下，雖然開盤有一小波的急沖，但隨后陷入一個相對高位的震蕩。主要是因為年前最后兩個交易日已經大幅上漲，且創下金融危機以來的新高，市場需要一定的調節；另一方面，智利地震并未對銅礦山造成實質影響。總體來說，滬銅目前價格較高，雖然長期仍舊看漲，但短期可能存在調整的需要，關注5日均線支撐力度，不建議做空。

　　滬鋁昨日穩步上漲，站上1萬7，雖然成交量仍然不大，但較之前有多提高，市場看多情緒偏強。操作上，前多謹慎持有，但是否加倉仍需觀察1萬7的支撐力度，不要盲目追漲。

　　魯證期貨 張 璽

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