一、行情描述

　　周三晚倫銅收盤價再創新高達9685美元，最高9710，最低9508，上漲1.73%；倫鋁上漲0.52%，最高2521，最低2487，收于2504美元。LME銅的庫存增加1350，至379650噸，鋁的庫存大幅增加24200，至4393700噸，美元大幅回調至80點位附近。

　　昨日滬銅高開但隨后窄幅震蕩，全天成交不活躍，主力1104合約最高71830，最低71150，收于71350，上漲1.01%；滬鋁1104合約最高17120，最低16990，收于17030，上漲0.15%。上海現貨市場報價銅上漲800，至70400，鋁上漲40，至16650。

　　二、行情分析

　　昨日人民幣對美元匯率中間價報6.6128，再度創下匯改以來新高。周二歐美股市震蕩走高，一定程度上改善了市場的風險偏好。在此背景下，國際匯市美元小幅回落，人民幣對美元匯率中間價延續升勢，并改寫匯改以來新高紀錄。導致了銅鋁等大宗商品的外強內弱的格局，也是今日滬銅相對外盤上漲幅較小的一個重要原因。

　　根據公告顯示，周二央行發行10億元1年期央票，發行利率上行11個基點至2.7221%；同時進行的600億元14天期正回購操作中標利率2.05%。14天期正回購在2008年以前曾經被階段性使用，最新一次操作是在2008年2月。本次14天正回購有助于將目前比較富裕的資金搬運到春節前投放，既可對近期大量到期的流動性進行暫時回籠，又可為節前銀行備付提供資金來源。該措施的推出，降低了市場對央行春節前再調存準率的預期。

　　贊比亞KCM銅礦周二稱，該公司計劃建設兩座銅選礦廠，將令公司的月度銅產量較目前水平增加1,000-1,500噸。以便在2012年將銅產量提升至400,000噸/年。

　　現貨市場：

　　銅：上海電解銅現貨報價升貼水150到貼水300元/噸，平水銅價格70250-70350元/噸，升水銅價格70350-70500元/噸，由于當月合約跳漲，好銅報價貼水150～170元/噸，下游加工商接貨不多，持貨商出貨不暢，部分貿易商好銅貼水報價略擴至貼水180～200元/噸，下周面臨交割，有套利者交易，但由于資金目前仍緊，市場整體成交量不大。

　　鋁：上海鋁現貨成交價格16640-16670元/噸，平水-升水40，低鐵鋁16740-16760元/噸，無錫現貨成交價格16650-16690元/噸。滬期鋁沖高回落，現鋁價格上調但成交重心跟隨期價略有回調，下游鋁加工企業對后市顯觀望，追漲有限，整體市況一般。

　　三、操作建議

　　昨晚倫銅收盤價格再創歷史新高，強勢銳不可擋，美元下跌也為其擂鼓助威，葡萄牙國債拍賣的成功緩解了當前市場對歐元區的擔憂情緒。同時LME銅注銷倉單達到半年來最高點34350噸，提振了銅市。目前由于人民幣連續升值，導致滬銅弱于倫銅，但如果倫銅后期能對前高進行有效突破，滬銅再次觸及73000相信并不難。操作上，前多持有，注意前高壓力。

　　隔夜LME鋁的庫存連續第三天大幅增加，令倫鋁漲勢偏弱。而滬鋁昨日仍舊徘徊在1萬7支撐線附近，未有實質性進展，但限電措施以及國內嚴冬支撐鋁價。操作上，仍舊建議前期多單繼續持有。

　　魯證期貨 張 璽

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