一、金屬板塊

　　1、銅

　　今日滬銅延續昨日漲勢高開高走，但多頭進一步參與的熱情降低，傾向于獲利了結，盤中持倉逐步減少，使得滬銅受阻于71800。午后在股市跳水的帶動下滬銅與商品集體回落，最低下探至71150但隨后企穩，主力合約1104收于71360，結算價71534，較上一交易日上漲1.02%。

　　從中期來看，我們依然認為支撐銅價的幾大因素未發生改變，即經濟復蘇、美國量化寬松的貨幣政策以及銅本身供應的緊張，銅的趨勢未發生改變。但是，我們先前對銅價的判斷是建立在美國經濟弱復蘇下美元維持相對弱勢的基礎上，近期美國經濟表現出了超預期的跡象。如果美國經濟繼續超預期，將使得美元大幅反彈或者反轉，那么對銅價的走勢將需要重新評估，我們將繼續對美國經濟復蘇及美元的走勢進行跟蹤。

　　短線來看，今日美元最低下跌至了80一線，后期我們需要進一步關注美元的走勢，若美元在80一線得到有效支撐，在美國經濟良好表現的支撐下，后期美元仍然存在走高的可能，銅價反彈后將再次面臨壓力。否則若跌破80，短期內將向79一線尋求支撐，銅價則將繼續受到美元走弱的支撐。從技術上看，倫銅上漲形態良好，但受到前期高點的壓制，滬銅則呈現被動跟張的形態。若倫銅突破前期高點，滬銅有望沖擊前期高點73000一線，否則投資者前期做多資金應減持倉位。

　　(中期研究院研究員 曾寧)

　　2、鋅

　　隔夜美元指數大幅下挫，重新考驗80關口，倫敦金屬交易所鋅3月期貨大幅飆升，收報2465美元/噸，上漲2.41%。受此影響，今日滬鋅大幅高開，主力1104合約開盤報19580元/噸，全天震蕩下行，波瀾不驚，成交量和持倉量繼續減少，最終收盤報19420元/噸，上漲0.52%，市場觀望情緒愈發濃厚。

　　現貨方面，由于臨近春節，下游消費已逐漸轉淡，接貨意向明顯不足。上?，F貨市場0#鋅貼水基本報在750元/噸，品牌鋅貼水略縮小。0#鋅成交在18700元/噸附近，但盤面走低后成交則跌至18700元/噸以下。1#鋅貼水在800元/噸，成交量較少，主要以力達及雙燕為主。

　　宏觀面看，近三日來人民幣兌美元匯率發力大漲連創新高，今天更是一舉創下匯改以來新高，踏入6.5關口，1月份由于外部壓力較大，人民幣將以較快的速度升值。資金方面，維持4周的歷史地量之后，13日的3個月央票數量終于增至30億元。本周央行先是時隔3年祭出了600億的14天正回購，接著又增量3個月央票，主要原因都是本周公開市場釋放資金1110億遠超上周。“受惠”于央行此前連續8周多達3590億的凈投放，銀行間市場回購利率在元旦后跌勢不止?？傮w而言，央行開始有意控制近期明顯寬松的資金面。金屬市場的上沖動力開始削弱。

　　技術面看，隨著成交和持倉的持續減少，滬鋅價格繼續窄幅震蕩，缺乏活躍的動力，但從K線看，仍然位于上行通道中，但由于市場較弱，隨時有反轉的可能。因此操作上建議投資者輕倉多單持有，跌至下方19100可離場觀望，或短線空單入場。

　　(中期研究院研究員 張浙榀)