銅上一交易日，滬銅日間開盤后雖受前日系統性風險影響而繼續大幅下探，但午盤前后市場回暖，價格隨即出現大幅反彈并回歸前期高點附近。主力1104合約最終收盤于72010元/噸，上漲0.56%。LME倫銅昨日晚間則因為美元繼續走弱而繼續維持高位強勢行情。前一交易日收盤價為9680美元，上漲0.84%。SMM1#銅現貨市場價格昨日則相對期貨出現小幅補跌，為70000-70850元/噸，均價較前一交易下跌200元。

　　首先從盤面來看，銅價在此輪回調中表現的相當剛強，投資者對于銅價中期預期表現樂觀，僅僅從持倉數據來看，昨日大量抄底資金再次進場，因此預期如果節前系統性風險回暖更多資金將進場推漲價格。其次，從美元表現來看，短期內由于中國去年11月減持美國國債數據以及西班牙再次成功發售國債都使得美元短期呈現利空，此外這也將成為奧巴馬對胡驚濤此次會面最有利的談判籌碼。不過國內方面，由于技術面的轉弱直接使得股市繼續回調壓力增大，雖然短期內政策上講趨于平淡，但很明顯可以感覺到資金面轉向謹慎，后期形勢并不樂觀。綜合來看，短期內銅價可能受美元、系統性風險緩和及資金面的因素推動出現上漲，不排除繼續見到新高的可能，但仍然建議投資者密切關注國內的政策性壓力及宏觀面投資者信心的低迷可能造成的對銅價的抑制。

　　從技術面來看，價格在突破了70000元整數阻力位后，技術面再次全面轉強，中期技術指標基本修復，預期短期價格將在20日均線的支撐下繼續走高。

　　鋁隔夜LME綜合鋁小幅上漲，收于2451美元，較上個交易日上漲了13.3美元，持倉小幅減少11892手，達到71.2萬手左右。國內周二，滬鋁主力1104合約低開低走，開盤于16750元，開盤后低位震蕩，午后震蕩上行，最高走至16815元，尾盤收于16815元，較昨日小幅下跌110元，成交量小幅縮減，達到2.4萬手左右。

　　國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍16510-16540元，較上一交易日下跌75元。國外市場上，LME鋁庫存增加30625噸，總庫存為4461975噸，貼水報于21美元，小幅下跌。據證券日報1月18日報道，今日，中國鋁業（601600）發布公告稱，預計2010年凈利潤將扭虧為盈。2010年度實現扭虧為盈的主要原因是，公司主導產品的市場價格回升，產銷量增加，公司采取的降本增效措施取得了良好效果。公告顯示，按中國會計準則，2009年，中國鋁業歸屬于公司股東的凈虧損46.46068億元。

　　倫鋁外盤大跌未能使得國內鋁價出現同樣反應，國內滯漲慢跌的效應再度顯現，澳大利亞的洪水使得國際焦煤價格節節攀升，國內市場受此帶動煤炭成本有所提升，連帶著電力成本也有上調預期，也成為了近期國內鋁價堅挺的主因。目前汽車行業最新的數據還沒有公布，但是受到幾大政策一起退出的制約，增速放緩是無容置疑的，對于鋁價形成了較大抑制效用，上升空間顯得有限，鋁價將維持震蕩局面為主。技術上，滬鋁受到40均線支撐，短期均線有所向下，維持震蕩行情，注意美元動向以及資金運動，建議投資者近期逢低買入或者觀望。

　　鋅隔夜LME綜合鋅震蕩走低，開盤于2449美元，最終收于2440美元，小幅下跌0.2%，成交量79747手，小幅放大；持倉略微上升，為24.5萬手。國內周二，滬鋅主力1104合約小幅下跌，低開于19270元，開盤后震蕩走低，最低跌至18910元，尾盤收于19210元，下跌1.00%，成交量較昨日有所放大，達到48.3萬手左右，持倉增加了4186手。

　　國內現貨市場方面，據上海有色網報，0＃ 鋅成交范圍18350-18450元，下跌300元。國外市場上，LME鋅庫存總庫存為711125噸，增加1450噸，貼水報于19美元，小幅下跌。

　　渣打集團主席莊貝思于亞洲金融論壇上表示，隨著中國經濟增長，中國有望于2020年挑戰美國成為全球最大經濟體。他指出，全球經濟向東移為趨勢，香港成為人民幣離岸中心是去年發展重點。他又重申，業務聚焦亞洲等新興市場。而富達國際預料，今年發達國家資金流向新興市場速度加快。

　　昨日鋅市受到股市低迷影響，行情再度下挫，人氣急劇下降，日內資金做空欲望高于前期，去年此時那波大的回調陰影猶存，美元處于上下震蕩局面，多空因素并未特別出彩的地方，市場對于短期的判斷處于迷茫期。不過在銅價高企的背景下，整個市場受到連動效用的可能性較大，中長看漲預期并改變，在前期主力資金未出現大幅離場背景下，多頭思維不變。技術上，滬鋅受到100日均線壓制，行情有所弱勢，均線交織，重新在前期震蕩區間的徘徊，關注隔夜倫鋅走勢以及美元動向，建議投資者短期觀望或者逢低吸納。

　　大陸期貨 張斯大 孫智胤