近期注意到，倫銅注銷倉單已降至5萬多噸，而庫存在出現了小幅回升，在26萬噸左右徘徊，我們推測，上海庫存可能向LME轉移，前期所說的投機性逼空行情將從心理上和事實上都得到緩解，今日歐洲現貨銅升水攀高也有所下降。而且倫銅持倉量也出現持續性下降，目前在26萬手以下，此或暗示多空雙方相對都偏謹慎，離場觀望情緒增加。

　　從倫銅持倉數據來看，并不具備大漲大跌的條件；而從當前市場關注熱點來看，QE3、中國下調存準將會在未來一段時間延續，對流動性的炒作也從側面反映了經濟增長乏力的境況（因此需要政策支持）；我們認為，下周銅價將以時間換空間，難有令人期待的行情；當然，本次預測中，我們對下周銅價的判斷并不考慮宏觀面和政策面上相對極端的情況。
 

 

　　如上周所料，本周美元指數攀高回落，在79以上得到較強的支撐，趨勢上看重心逐漸下移。下周將迎來美聯儲議息會議，預計仍不會對QE3有明確的說法，但鑒于美國經濟復蘇相對較強和美元的避險功能，強勢美元觀點將繼續堅持。我們預計，下周美元指數將延續震蕩走勢，并存在攀高的可能。因此，根據銅價和美元指數大體負相關關系的原則，銅價下周或多或少的都會受到美元指數方面的壓力。

　　2.基本面分析

　　精煉銅產量大增，供應增加引發過剩擔憂

　　2012年3月中國精煉銅進口51萬噸，較2月增加16.7%，與去年同期相比增加8.5%，為2011年8月創下51.8萬噸記錄以來的最高水平。第一季度，精煉銅產量較去年同期增長9.8%至138.5萬噸。
 

　　據市場人士表示，中國作為全球最大的銅消費國家，3月精煉銅產量增至記錄第二高水平，很可能是因為生產商預期3月-5月需求強勁且新增產能提高了運轉率。隨著精煉銅供應的不斷增加，未來供應短缺或將結束。英國商品研究所（CRU）銅業就稱，全球精煉銅市場供應短缺預計在2015年結束，預示著數年的供應過剩市況將要來臨；并且他們大膽預測在2012年和2013年精煉銅的需求將超過供應，但礦場新項目的啟動將在2016年開始推動市場進入“嚴重供應過剩”狀態。
 

　　近期，有關銅“供應過剩”的話題鋪天蓋地，引發國內外投資者的擔憂；但是本周上海期貨交易所銅庫存減少10657噸至21萬多左右，減少近5%左右。因此，富寶銅研究小組卻認為，不必過分擔憂，并且江西銅業公布內地銅庫存量高企屬暫時問題，但終端用戶仍保持謹慎，預計未來存量將逐漸下降，維持較低庫存量。江銅還預期今年銅價將維持在8500美元/噸水準，未來幾年則會上升，公司也將透過收購或合資等方式擴大采礦規模。