一、宏觀新聞
1.美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明偏中性，6月份或有明確信號(hào)
4月25日美聯(lián)儲(chǔ)重申現(xiàn)行貨幣政策，伯南克表示如有必要將采取更多行動(dòng)，但并未暗示QE3，符合預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)需要預(yù)留觀察期，我們認(rèn)為6月份給出確定結(jié)論的可能較大。支撐進(jìn)一步放松的主要因素有：1.美國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速放緩；2.歐洲前景再生變數(shù)，海外風(fēng)險(xiǎn)上升；3.基礎(chǔ)能源價(jià)格并未持續(xù)上漲；4.奧巴馬為贏得選舉或借力美聯(lián)儲(chǔ)。但單純推出QE3并非唯一選項(xiàng)，延長(zhǎng)扭轉(zhuǎn)操作與推出QE3后通過(guò)反向回購(gòu)沖銷都應(yīng)為考慮選項(xiàng)。我們認(rèn)為沖銷操作可行性較高，此對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元格局有一定的緩解作用，因而對(duì)銅市存在些許利好。
圖1：QE與工業(yè)金屬、股票走勢(shì)相關(guān)性較強(qiáng)
圖1顯示，工業(yè)金屬價(jià)格走勢(shì)與美聯(lián)儲(chǔ)量化政策相關(guān)性較高。我們預(yù)計(jì)，認(rèn)為未來(lái)一兩年內(nèi)，該趨勢(shì)將延續(xù)。
2.國(guó)債收益率高位運(yùn)行，歐債問(wèn)題依然嚴(yán)重
雖然上周歐元區(qū)數(shù)國(guó)國(guó)債標(biāo)售較為順利，但支付的利率更高，融資成本更大。且從歐洲五國(guó)10年收益率走勢(shì)圖來(lái)看，目前依舊維持相對(duì)高位。國(guó)債收益率的居高不下暗示市場(chǎng)整體認(rèn)購(gòu)意愿不高，對(duì)歐洲部分國(guó)家違約的擔(dān)憂依舊。而部分官員表示歐洲央行的購(gòu)債計(jì)劃目前處于“休眠模式”，因此整體來(lái)看，該地區(qū)融資情況不容樂(lè)觀，我們預(yù)計(jì)，歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題是未來(lái)銅價(jià)走低的最可能的原因。
圖2：歐洲五國(guó)10年國(guó)債收益率
3.匯豐中國(guó)4月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值小幅回升
4月23日匯豐數(shù)據(jù)顯示，4月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值為49.1，較3月回升0.8個(gè)點(diǎn)，仍位于50的榮枯分水嶺之下。近期匯豐制造業(yè)PMI與官方數(shù)據(jù)出現(xiàn)較多背離，除去其它因素外，與其統(tǒng)計(jì)口徑不同有較大關(guān)系，官方數(shù)據(jù)更多反映大型企業(yè)情況，而匯豐數(shù)據(jù)則更多反應(yīng)中小企業(yè)情況。只有二者表現(xiàn)趨同，才能更有效反映制造業(yè)整體活動(dòng)現(xiàn)狀。
4月初值小幅回升，此前對(duì)制造業(yè)的擔(dān)憂可以稍作緩解。但我們應(yīng)該看到，匯豐制造業(yè)PMI連續(xù)六個(gè)月明顯低于50的榮枯分水嶺，其反映的制造業(yè)持續(xù)萎縮的現(xiàn)狀并沒(méi)有顯著改善。
4.未來(lái)一周重要數(shù)據(jù)與事件
5月1日，2日中國(guó)官方制造業(yè)PMI、匯豐制造業(yè)PMI終值公布，預(yù)計(jì)匯豐終值輕微向好。另外，5月1日，2日還有有美國(guó)、歐元區(qū)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)公布。
5月3日，歐洲央行召開(kāi)會(huì)議，將于北京時(shí)間19：45公布利率決議，20：30召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。預(yù)計(jì)利率將維持在現(xiàn)有水平，但歐洲央行是否有意向進(jìn)一步寬松，將成為焦點(diǎn)。
5月4日美國(guó)公布4月就業(yè)報(bào)告。就業(yè)市場(chǎng)對(duì)天氣因素進(jìn)行修正，3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期， 4月預(yù)期或被下調(diào)。5月2日公布的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)或改變市場(chǎng)對(duì)非農(nóng)數(shù)據(jù)的預(yù)期。
