本周富寶 銅 研究小組對安徽地區(qū)的線纜企業(yè)運營狀況進行了調(diào)研，樣本共55家大中小型線纜中6家年產(chǎn)能10000-100000噸，18家年產(chǎn)能1000-10000噸，31家年產(chǎn)能100-1000噸。調(diào)研詳細 數(shù)據(jù)如下表：

圖7：安徽省企業(yè)線纜運行情況

　　從上表數(shù)據(jù)我們不難發(fā)現(xiàn)，在平均開工率、開工率逾8成占比的兩個指標上，大企業(yè)明顯優(yōu)于小企業(yè)，顯示出大型企業(yè)應對經(jīng)濟下滑風險能力強于小企業(yè)；且大型企業(yè)運營相對平穩(wěn)，減產(chǎn)的幅度和比例相對偏小，最高10%，而中型企業(yè)最高達40%，小型企業(yè)最高30%。

　　庫存方面，各企業(yè)都按訂單生產(chǎn)--“按單采購，基本無庫存，這和我們所調(diào)研的江蘇、河北、山東等地一致。

　　調(diào)研中，絕大部分企業(yè)表示訂單下滑的主要原因是受國家房地產(chǎn)調(diào)控及市場需求低迷影響；其次，當前融資環(huán)境趨緊，中小企業(yè)貸款困難和回款相對偏慢也部分影響到企業(yè)運轉(zhuǎn)；再次，歐美市場需求疲軟影響也影響到線纜企業(yè)的出口。另外，值得注意的是，部分相對較小的企業(yè)表示，因當前銅市環(huán)境復雜多變，有訂單也不敢隨意的去接。

　　總體上，5月訂單情況不及4月，但是環(huán)比上月持平狀態(tài)居多，并么有出現(xiàn)大幅度的下滑；同時也了解到大多數(shù)企業(yè)不看好當前市場，悲觀心態(tài)依舊較為嚴重。目前來看，國家新一輪刺激措施并沒有給線纜企業(yè)帶來太大的利好，且今年農(nóng)網(wǎng)改造項目不管從時間上和投資的力度上都不如預期，因此我們預計，近期銅市需求依舊低迷，價格上行壓力巨大。

　　七、總結(jié)及預測

　　倫銅：本周宏觀面突發(fā)風險甚大，倫銅在周初小幅上漲后回落，并跌破7500美元關(guān)鍵點位，跌幅超過我們所預期。我們繼續(xù)維持在希臘大選之前銅價將延續(xù)弱勢行情，但當前銅的價位逐漸得到基本面越來越多的支撐，后市不傾向于銅價繼續(xù)大幅下挫，料為先跌后漲的行情，運行區(qū)間料為7200-7700.

　　滬銅：本周滬銅連續(xù)1206合約沖高回落，運行區(qū)間完全符合我們的預期，為5.5-5.7萬。從盤中滬銅的表現(xiàn)來看，5.5萬以下依舊有較強的支撐，且有中國政府出臺刺激經(jīng)濟措施的利好提振，預計后期依舊表現(xiàn)相對“堅強”，運行區(qū)間料在5.4-5.7萬。

　　現(xiàn)貨及操作建議：本周銅價逐漸走低，但下游采購商看跌情緒依舊偏重，盡管在銅價接近5.5萬是有小部分入市資金，但成交依舊較淡。本周我們在操作建議中已經(jīng)明示，現(xiàn)貨銅每次觸及5.5萬都是一個相對較好的補庫存機會，但無限大量備貨，當前仍以低庫存運轉(zhuǎn)為佳；少量銅精礦、廢銅持有商依舊可以等待反彈的機會。