本周富寶 銅 研究小組對安徽地區的線纜企業運營狀況進行了調研，樣本共55家大中小型線纜中6家年產能10000-100000噸，18家年產能1000-10000噸，31家年產能100-1000噸。調研詳細 數據如下表：

圖7：安徽省企業線纜運行情況

　　從上表數據我們不難發現，在平均開工率、開工率逾8成占比的兩個指標上，大企業明顯優于小企業，顯示出大型企業應對經濟下滑風險能力強于小企業；且大型企業運營相對平穩，減產的幅度和比例相對偏小，最高10%，而中型企業最高達40%，小型企業最高30%。

　　庫存方面，各企業都按訂單生產--“按單采購，基本無庫存，這和我們所調研的江蘇、河北、山東等地一致。

　　調研中，絕大部分企業表示訂單下滑的主要原因是受國家房地產調控及市場需求低迷影響；其次，當前融資環境趨緊，中小企業貸款困難和回款相對偏慢也部分影響到企業運轉；再次，歐美市場需求疲軟影響也影響到線纜企業的出口。另外，值得注意的是，部分相對較小的企業表示，因當前銅市環境復雜多變，有訂單也不敢隨意的去接。

　　總體上，5月訂單情況不及4月，但是環比上月持平狀態居多，并么有出現大幅度的下滑；同時也了解到大多數企業不看好當前市場，悲觀心態依舊較為嚴重。目前來看，國家新一輪刺激措施并沒有給線纜企業帶來太大的利好，且今年農網改造項目不管從時間上和投資的力度上都不如預期，因此我們預計，近期銅市需求依舊低迷，價格上行壓力巨大。

　　七、總結及預測

　　倫銅：本周宏觀面突發風險甚大，倫銅在周初小幅上漲后回落，并跌破7500美元關鍵點位，跌幅超過我們所預期。我們繼續維持在希臘大選之前銅價將延續弱勢行情，但當前銅的價位逐漸得到基本面越來越多的支撐，后市不傾向于銅價繼續大幅下挫，料為先跌后漲的行情，運行區間料為7200-7700.

　　滬銅：本周滬銅連續1206合約沖高回落，運行區間完全符合我們的預期，為5.5-5.7萬。從盤中滬銅的表現來看，5.5萬以下依舊有較強的支撐，且有中國政府出臺刺激經濟措施的利好提振，預計后期依舊表現相對“堅強”，運行區間料在5.4-5.7萬。

　　現貨及操作建議：本周銅價逐漸走低，但下游采購商看跌情緒依舊偏重，盡管在銅價接近5.5萬是有小部分入市資金，但成交依舊較淡。本周我們在操作建議中已經明示，現貨銅每次觸及5.5萬都是一個相對較好的補庫存機會，但無限大量備貨，當前仍以低庫存運轉為佳；少量銅精礦、廢銅持有商依舊可以等待反彈的機會。