四、期貨行情分析及預測

　　上周五倫銅破位下跌，令本周市場風險偏好急劇萎縮，銅價延續弱勢下行的行情，并跌破8000美元前期支撐位，令9月初以來的反彈行情告一段落。走勢圖形如下：

　　圖4：LME日線走勢

　　宏觀面上，中國三季度經濟未好轉、歐債問題仍是拖累銅價下滑的主導因素。中國方面，雖然10月匯豐中國采購經理人指數為49.1，好于前期的47.9，但仍處在50榮枯分水嶺下方，暗示中小企業依舊生存維艱。歐洲方面，西班牙申請救助的地區再次增加，有消息稱該國將在11月分申請全面救助，希臘減持問題也被提上日程；歐元區債務對GDP的比重在2011年創下了新高，數值高達87.3%，同時，該地區10月markit采購經理人指數為45.8，低于上月的46.1。在歐債遲遲未解的環境下，歐元區的經濟頹勢難改。美國方面，10月制造業采購經理人指數微升至51.3，略低于預期的51.5；美國9月新屋銷售為38.9萬戶，延續好轉的態勢，盡管面臨財政懸崖的威脅，但其總體數據暗示美經濟依舊向好的方向運行。下周將迎來中、歐美經濟景氣指數數據、美非農就業數據及歐元區9月失業率，此將繼續指引全球經濟的發展趨勢。富寶銅研究小組預計，下周宏觀面將不會有太大改觀，對金屬支撐很難顯現。

　　基本面上，本周中國9月精煉銅產量仍處高位，與8月持平，均為51.1萬噸；同時，海關數據也顯示，我國9月精煉銅進口為294，591噸，同比上漲6.9%。雖然眾多機構報告稱，目前全球銅供應存在較大缺口，但我國作為銅消費大國，下游需求仍未有好轉跡象，精銅產量及進口量也在不斷增加，隱性、顯性庫存均高企，國內銅供給壓力凸顯，國內外銅供需出現背離現象。綜合來看，基本面壓力較大，銅價難上高位。

　　交易數據上，滬期銅總持倉量不斷上升，截至目前為止，已經攀高到43萬手上方，暗示逢低入市的資金增加，但LME持倉卻出現背離，歐美資金對下跌的銅價缺乏興趣。且數據顯示，中國、歐美現貨銅多以貼水成交，反映下游需求依舊偏差；中國逐漸迎來冬季，北方銅材企業生產將會受到氣溫影響，此將會加劇銅需求疲軟的現狀。

　　技術上，上周五倫銅大跌已經令銅價脫離了為其一個月的震蕩區間，目前來看，并沒有出現企穩的跡象，短線繼續走低的可能性較大。盡管在銅價下跌的過程中會迎來部分逢低買盤，但在缺乏需求的支撐下，價格難以走出比較強的反彈。

　　綜合宏觀面、基本面及技術面走勢，富寶銅研究小組預計，下周銅價難逃續跌行情，下方支撐區間為7600-美元，上方壓力線為8100美元。對于滬期銅供應區間為：5.6-5.8萬，廢銅5.15-5.3萬。