四、期貨行情分析及預(yù)測

　　上周五倫銅破位下跌，令本周市場風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇萎縮，銅價(jià)延續(xù)弱勢下行的行情，并跌破8000美元前期支撐位，令9月初以來的反彈行情告一段落。走勢圖形如下：

　　圖4：LME日線走勢

　　宏觀面上，中國三季度經(jīng)濟(jì)未好轉(zhuǎn)、歐債問題仍是拖累銅價(jià)下滑的主導(dǎo)因素。中國方面，雖然10月匯豐中國采購經(jīng)理人指數(shù)為49.1，好于前期的47.9，但仍處在50榮枯分水嶺下方，暗示中小企業(yè)依舊生存維艱。歐洲方面，西班牙申請救助的地區(qū)再次增加，有消息稱該國將在11月分申請全面救助，希臘減持問題也被提上日程；歐元區(qū)債務(wù)對GDP的比重在2011年創(chuàng)下了新高，數(shù)值高達(dá)87.3%，同時(shí)，該地區(qū)10月markit采購經(jīng)理人指數(shù)為45.8，低于上月的46.1。在歐債遲遲未解的環(huán)境下，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)頹勢難改。美國方面，10月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)微升至51.3，略低于預(yù)期的51.5；美國9月新屋銷售為38.9萬戶，延續(xù)好轉(zhuǎn)的態(tài)勢，盡管面臨財(cái)政懸崖的威脅，但其總體數(shù)據(jù)暗示美經(jīng)濟(jì)依舊向好的方向運(yùn)行。下周將迎來中、歐美經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)數(shù)據(jù)、美非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及歐元區(qū)9月失業(yè)率，此將繼續(xù)指引全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢。富寶銅研究小組預(yù)計(jì)，下周宏觀面將不會(huì)有太大改觀，對金屬支撐很難顯現(xiàn)。

　　基本面上，本周中國9月精煉銅產(chǎn)量仍處高位，與8月持平，均為51.1萬噸；同時(shí)，海關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，我國9月精煉銅進(jìn)口為294，591噸，同比上漲6.9%。雖然眾多機(jī)構(gòu)報(bào)告稱，目前全球銅供應(yīng)存在較大缺口，但我國作為銅消費(fèi)大國，下游需求仍未有好轉(zhuǎn)跡象，精銅產(chǎn)量及進(jìn)口量也在不斷增加，隱性、顯性庫存均高企，國內(nèi)銅供給壓力凸顯，國內(nèi)外銅供需出現(xiàn)背離現(xiàn)象。綜合來看，基本面壓力較大，銅價(jià)難上高位。

　　交易數(shù)據(jù)上，滬期銅總持倉量不斷上升，截至目前為止，已經(jīng)攀高到43萬手上方，暗示逢低入市的資金增加，但LME持倉卻出現(xiàn)背離，歐美資金對下跌的銅價(jià)缺乏興趣。且數(shù)據(jù)顯示，中國、歐美現(xiàn)貨銅多以貼水成交，反映下游需求依舊偏差；中國逐漸迎來冬季，北方銅材企業(yè)生產(chǎn)將會(huì)受到氣溫影響，此將會(huì)加劇銅需求疲軟的現(xiàn)狀。

　　技術(shù)上，上周五倫銅大跌已經(jīng)令銅價(jià)脫離了為其一個(gè)月的震蕩區(qū)間，目前來看，并沒有出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，短線繼續(xù)走低的可能性較大。盡管在銅價(jià)下跌的過程中會(huì)迎來部分逢低買盤，但在缺乏需求的支撐下，價(jià)格難以走出比較強(qiáng)的反彈。

　　綜合宏觀面、基本面及技術(shù)面走勢，富寶銅研究小組預(yù)計(jì)，下周銅價(jià)難逃續(xù)跌行情，下方支撐區(qū)間為7600-美元，上方壓力線為8100美元。對于滬期銅供應(yīng)區(qū)間為：5.6-5.8萬，廢銅5.15-5.3萬。