要點
   1、經濟環境概述：美國經濟繼續復蘇，房地產市場復蘇重拾動能，就業消費循環繼續改善。歐元區經濟復蘇動能略有加強，失業率呈現回落態勢。中國制造業復蘇力度再次減弱，固定資產投資
增速延續回落，出口和消費相對平穩，經濟下行壓力依舊較大，尤其是房地產市場風險較大。
   2、各國政策取向：10月美聯儲終止QE3，加息還需較長一段時間。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。中國除北上廣深三亞外均放開房地產市場限購。房地產救市拉開序幕。11月21日
晚，中國央行宣布降息。
   3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。7月以來銅價震蕩回落主要是因為中國固定資產投資持續回落，銅需求下滑；美
聯儲終止了QE3，貨幣層面對銅價的支撐減弱。但是現貨供應并不嚴重過剩。中國經濟未失速，且金融系統情況尚可，銅價難以持續性快速下跌。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波
動。
   4、其他指標驗證：美元指數上行趨緩。黃金和白銀略有反彈。中國固定資產投資增速繼續回落，房地產銷售面積增速降幅略有收窄。中國上證指數大幅反彈，中小板和創業板略有反彈。
   5、現貨價格：12月26日，上海電解銅現貨報貼水160元/噸至貼水80元/噸，平水銅成交價格46220元/噸-46320元/噸，升水銅成交價格46280元/噸-46360元/噸。滬期銅平盤整理，持貨商節前無
意加大換現力度，報價持堅，品牌間價差收窄，部分投機商吸收低價貨源，牽制現銅貼水下降空間，有價無市之態漸濃，交投有限。
   6、近期重要經濟數據：今日，德國11月實際零售銷售。
   7、重要行業新聞：12月，江銅與自由港麥克墨倫銅金公司就2015年銅精礦長單粗煉費/精煉費達成一致，為107美元/噸和10.7美分/磅。
   小結：
   萬事達卡咨詢公司表示，從黑色星期五(11月28日)至圣誕夜，估計美國零售額同比增長5.5%，符合公司早先預期。美國零售業協會(NRF)則指出，預計美國11月和12月的零售額同比將增長4.1%，
這一增長率將創下2011年同期以來的最高紀錄(當時增長率為4.8%)。美國經濟復蘇力度整體上有所增加，加息預期的影響加大。中國經濟結構調整跡象明顯，就業市場較好，但是傳統型產業普遍不
景氣，股市上行與商品低位整理形成鮮明對比。銅價下行的風險有所增加，短期內前期建議建議的高位空單謹慎持有，部分頭寸逢低減倉，逢高補回。