1、經濟環境概述：美國經濟繼續復蘇，房地產市場復蘇重拾動能，就業消費循環繼續改善。歐元區經濟復蘇動能略有加強，失業率呈現回落態勢。中國制造業復蘇力度再次減弱，固定資產投資增速延續回落，出口和消費相對平穩，經濟下行壓力依舊較大，尤其是房地產市場風險較大。

　　2、各國政策取向：2014年10月美聯儲已經終止QE3，加息還需較長一段時間。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。中國除北上廣深三亞外均放開房地產市場限購。房地產救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。

　　3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。7月以來銅價震蕩回落主要是因為中國固定資產投資持續回落，銅需求下滑；美聯儲終止了QE3，貨幣層面對銅價的支撐減弱。但是現貨供應并不嚴重過剩。中國經濟未失速，且金融系統情況尚可，銅價難以持續性快速下跌。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。

　　4、其他指標驗證：美元指數繼續上行。黃金和白銀略有反彈。中國固定資產投資增速繼續回落，房地產銷售面積增速降幅略有收窄。中國上證指數繼續上行，中小板和創業板呈現整理。

　　5、現貨價格：1月5日，上海電解銅現貨報貼水80元/噸至升水20元/噸，平水銅成交價格46020元/噸-46120元/噸，升水銅成交價格46060元/噸-46200元/噸。滬期銅新年首個交易日下跌，滬倫比值持續修復，進口銅貨源流出，好銅早間一度試圖小幅升水出貨，無奈市場認可度低，升水較難有實際成交，好銅與平水銅價差有所收窄，不過大多投機商等待交割臨近后現銅出現更高升水出貨，市場整體貨源供應一般，下游首日觀望居多，少有節后補貨跡象，供需雙方現拉鋸狀態，表現謹慎。

　　6、近期重要經濟數據：今日，美國11月工廠訂單。

　　7、重要行業新聞：2015年，努沙登加拉紐蒙（Newmont Nusa Tenggara/NNT）公司將調撥500萬美元資金，在旗下數個礦區進行勘探。

　　小結：

　　俄羅斯能源部上周五的數據顯示，該國12月的石油產量達到蘇聯解體以來的最高水平，為1058萬桶/天，環比增長0.7%，這主要得益于小型非國有石油商提高產量。舊金山聯儲主席約翰-威廉姆斯周一稱，美聯儲應該在未來幾年時間里以“十分漸進的”步伐加息。原油持續回落，美元繼續上行，歐美股市接連下挫，LME銅價創階段性新低，國內夜盤情緒相對樂觀，但是難改銅價疲弱態勢。策略上，前期建議的高位空單謹慎持有，部分頭寸滾動操作。