1、經濟環境概述：美國經濟繼續復蘇，房地產市場復蘇重拾動能，就業消費循環繼續改善。歐元區經濟復蘇動能略有加強，失業率呈現回落態勢。中國制造業復蘇力度再次減弱，固定資產投資增速延續回落，出口和消費相對平穩，經濟下行壓力依舊較大，尤其是房地產市場風險較大。

　　2、各國政策取向：2014年10月美聯儲已經終止QE3，加息還需較長一段時間。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。中國除北上廣深三亞外均放開房地產市場限購。房地產救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。

　　3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。7月以來銅價震蕩回落主要是因為中國固定資產投資持續回落，銅需求下滑；美聯儲終止了QE3，貨幣層面對銅價的支撐減弱。但是現貨供應并不嚴重過剩。中國經濟未失速，且金融系統情況尚可，銅價難以持續性快速下跌。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。

　　4、其他指標驗證：美元指數繼續上行，突破92。黃金和白銀反彈趨緩。中國固定資產投資增速繼續回落，房地產銷售面積增速降幅略有收窄。中國上證指數有所回調，中小板和創業板呈現整理。

　　5、現貨價格：1月8日，上海電解銅現貨報貼水160元/噸至貼水40元/噸，平水銅成交價格455380元/噸-45540元/噸，升水銅成交價格45420元/噸-45600元/噸。滬期銅小幅反彈,滬倫比值持續高位，進口貨源持續涌出，繼續沖擊市場，加之近交割隔月價差擴大至400元/噸以上，令持貨商加大換現，供應壓力明顯增強，現銅貼水一路擴大，近午間好銅貼水已超100元/噸以上，中間商活躍度下降，下游剛需為主，市場供大于求格局明顯，交投依舊低迷。

　　6、近期重要經濟數據：今日，中國12月CPI和PPI，美國12月新增非農就業人數和失業率，德國和法國11月進出口數據。

　　7、重要行業新聞：智利央行周三公布的報告顯示，智利2014年銅出口收入總計為387億美元，較2013年下降約3.5%，且為2009年以來最低。

　　小結：

　　芝加哥聯儲主席查爾斯-埃文斯表示，美國可能在2018年之前都無法實現通貨膨脹目標，他建議在2016年之前不要加息。埃文斯是聯邦公開市場委員會(FOMC)有投票表決權的成員。截止1月2日當周美國的首次申請失業救濟人數減少4000、總數下降至29.4萬，這已是過去17周內該指數第16次低于重要的30萬關口。美國就業市場繼續復蘇，但是通脹水平攀升緩慢，美聯儲不急于加息。中國經濟下行壓力依舊較大，房地產市場出現分化。銅價延續弱勢整理，短期上下兩難。