1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇重拾動(dòng)能，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)繼續(xù)改善。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)，失業(yè)率呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。中國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇力度再次減弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口和消費(fèi)相對(duì)平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　2、各國(guó)政策取向：2014年10月美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)終止QE3，加息還需較長(zhǎng)一段時(shí)間。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。中國(guó)除北上廣深三亞外均放開(kāi)房地產(chǎn)市場(chǎng)限購(gòu)。房地產(chǎn)救市拉開(kāi)序幕。11月21日晚，中國(guó)央行宣布降息。

　　3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫(kù)存居高難下。7月以來(lái)銅價(jià)震蕩回落主要是因?yàn)橹袊?guó)固定資產(chǎn)投資持續(xù)回落，銅需求下滑；美聯(lián)儲(chǔ)終止了QE3，貨幣層面對(duì)銅價(jià)的支撐減弱。但是現(xiàn)貨供應(yīng)并不嚴(yán)重過(guò)剩。中國(guó)經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，銅價(jià)難以持續(xù)性快速下跌。美國(guó)加息進(jìn)程以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

　　4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)繼續(xù)上行。黃金和白銀大幅上漲。中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積增速降幅略有收窄。中國(guó)上證指數(shù)遇到20日均線(xiàn)支撐后大幅上漲，中小板和創(chuàng)業(yè)板延續(xù)漲勢(shì)。

　　5、現(xiàn)貨價(jià)格：1月16日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)升水40元/噸至升水150元/噸，平水銅成交價(jià)格41120元/噸-41420元/噸，升水銅成交價(jià)格41150元/噸-41500元/噸。滬期銅小幅反彈，當(dāng)月合約換月后持貨商竭力維持昨日升水水平出貨，但市場(chǎng)認(rèn)可度一般，隨著盤(pán)面走高近300元/噸，現(xiàn)銅升水逐步收窄，中間商擇機(jī)適量入市，下游在昨日大量接貨后今日入市量減少，成交活躍度較昨日下降，多以中間商流轉(zhuǎn)為主。

　　6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：20日，中國(guó)12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　7、重要行業(yè)新聞：澳洲銅礦業(yè)者PanAust裁員5%，此次裁員主要針對(duì)老撾銅礦項(xiàng)目，因銅價(jià)下挫至五年多以來(lái)的最低位。

　　小結(jié)：

　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉基向德國(guó)總理默克爾和財(cái)長(zhǎng)朔伊布勒做簡(jiǎn)報(bào)，稱(chēng)根據(jù)歐洲央行的量化寬松(QE)計(jì)劃，相關(guān)成員國(guó)央行將購(gòu)買(mǎi)各自國(guó)家的債券。中國(guó)國(guó)家電網(wǎng)加大了電網(wǎng)的投資力度。中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)分化，一線(xiàn)城市有所好轉(zhuǎn)，但是二三線(xiàn)城市繼續(xù)回落。銅的空頭大幅減倉(cāng)，銅價(jià)反彈至5日均線(xiàn)的關(guān)鍵壓力位，下一步關(guān)注42000和跳空缺口的壓力。近期，市場(chǎng)情緒有所修復(fù)，大宗商品價(jià)格普遍進(jìn)入整理期。預(yù)計(jì)銅價(jià)進(jìn)入反彈整理期，策略上，前期建議的空單逢低減倉(cāng)，待反彈乏力后再補(bǔ)回。