周二，銅市場交易節奏再次轉換，滬銅結束亞洲盤窄幅振蕩后，LME基本金屬轉而走跌。夜盤時段，多空爭奪近似于上周五，在跌破40000、5500美元整數關后，滬銅
明顯增倉，價格跌勢進一步放大，倫銅收盤價在5434美元新低。預計今日盤面仍有激烈爭奪，滬銅整體持倉突破91.3萬手，逼近92.5萬手紀錄倉量，同時，倫銅日K線上的跌幅空間也再次顯現。
   
   基本面沒有明確指引，高盛大宗商品報告認為2015年銅均價5500美元，摩根大通雖調降年度均價10%，但在6188美元。倫銅庫存仍然走升，但單日增幅有所下降。國內現貨供應比較寬松，升水幅
度不大，成為壓制國內銅價在4萬以上反彈的主因。
   
   外圍市場，認為強勢美元與弱勢原油，是主要的做空動能。昨晚，美元指數較大幅度回調，原油有所反彈。指標面，相較于上年度數據，市場對中國實體經濟開年的表現關注度很大，但目前的
宏觀線索比較模糊。美國經濟依然良好，12月新屋銷售猛增到48.1萬戶，1月諮商會消費者信心指數升至逾7年最高，同時11月房價年率上升，只有耐用品訂單或受季節性影響月率下滑3.4%，不及預
期。另外，英國四季度GDP增速良好，2014年英國GDP增速可能領跑發達經濟體。
   
   今日，指標面平淡，市場關注周四凌晨美聯儲貨幣政策會議，此前投行認為，美聯儲首次加息時點可能在今年年中，而目前受油價下跌，歐版QE影響，部分投行延后了聯儲加息的時間點。整個
外圍，市場最關注的還是原油價格何時觸底。
   
   盤面動向將是最重要的，今日滬銅主力停板價格38200元，雖然我們認為第三次反復觸及跌停的概率不大，但仍要警惕拋空壓力。5200美元目標對應滬銅3.75萬，5000美元相應3.6萬。我們認
為，盡管滬銅持倉逼近紀錄，但銅價此階段的最大跌幅似乎已經愈發清晰。