1、經濟環境概述：美國經濟繼續復蘇，房地產市場復蘇重拾動能，就業消費循環繼續改善。歐元區經濟復蘇動能略有加強，失業率呈現回落態勢。中國制造業復蘇力度再次減弱，固定資產投資增速延續回落，出口和消費相對平穩，經濟下行壓力依舊較大，尤其是房地產市場風險較大。

　　2、各國政策取向：2014年10月美聯儲已經終止QE3，加息還需較長一段時間。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產市場限購。房地產救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。

　　3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。7月以來銅價震蕩回落主要是因為中國固定資產投資持續回落，銅需求下滑；美聯儲終止了QE3，貨幣層面對銅價的支撐減弱。但是現貨供應并不嚴重過剩。中國經濟未失速，且金融系統情況尚可，銅價難以持續性快速下跌。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。

　　4、其他指標驗證：美元指數漲勢仍在。黃金和白銀大幅回落。中國固定資產投資增速繼續回落，房地產銷售面積增速降幅略有收窄。中國上證指數呈現整理，創業板和中小板指數小幅回落。

　　5、現貨價格：1月29日，上海電解銅現貨報平水至升水50元/噸，平水銅成交價格40000元/噸-40100元/噸，升水銅成交價格40030元/噸-40150元/噸。滬期銅弱勢整理，少量持貨商放出進口銅貨源，供應較昨日略增，但由于平水銅受市場青睞，挺價意愿較強，拒絕貼水出貨，與好銅無價差，濕法品牌貨源略增，早間市場交投一度活躍，中間商擇機入市，吸收低價貨，下游多以觀望為主，謹慎心態居多，供需雙方出現拉鋸狀態，成交先揚后抑。

　　6、近期重要經濟數據：今日，美國第四季度實際GDP年化季率初值，1月密歇根大學消費者信心指數終值。

　　7、重要行業新聞：歐洲第二大銅生產商波蘭銅業集團（KGHM）周一表示計劃耗資270億波蘭幣(72.3億美元)，在未來五年提升產出。

　　小結：

　　截止1月24日當周美國首次申請失業救濟人數下降至26.5萬，創14年來新低。美國12月二手房簽銷指數環比下降3.7%，但同比增長11.7%。美國經濟復蘇的勢頭仍在，美聯儲加息的預期未改變。中國經濟下行壓力加大，市場開始預期中國政府將開始啟動更大力度的救市措施。銅價下行壓力依舊較大，前期新低的技術支撐仍在。策略上，前期建議的空單逢低減倉，逢高補回。