要點(diǎn)
   1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)被動(dòng)去庫存特征，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能顯著增強(qiáng)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。中國制造業(yè)跌破枯榮線，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出
口和消費(fèi)略有改善，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房價(jià)略有攀升，但是量不行。
   2、各國政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息保持耐心。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動(dòng)QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。政策
預(yù)期依舊寬松。
   3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。7月以來銅價(jià)震蕩回落主要是因?yàn)橹袊潭ㄙY產(chǎn)投資持續(xù)回落，銅需求下滑；美
聯(lián)儲(chǔ)終止了QE3，貨幣層面對(duì)銅價(jià)的支撐減弱。但是現(xiàn)貨供應(yīng)并不嚴(yán)重過剩。中國經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，銅價(jià)難以持續(xù)性快速下跌。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波
動(dòng)。
   4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)呈現(xiàn)整理。黃金和白銀波動(dòng)加劇。中國固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速降幅略有收窄。中國上證指數(shù)呈現(xiàn)回落，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)也呈現(xiàn)回落態(tài)
勢(shì)。
   5、現(xiàn)貨價(jià)格：2月2日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)貼水120元/噸至貼水30元/噸，平水銅成交價(jià)格40300元/噸-40360元/噸，升水銅成交價(jià)格40330元/噸-40400元/噸。市場供應(yīng)壓力劇增，現(xiàn)銅貼水一路
擴(kuò)大，雖然早間平水銅曾挺價(jià)出貨，與好銅幾無價(jià)差，但無奈市場認(rèn)可度低，交投一般，在進(jìn)入第二交易段后，現(xiàn)銅貼水快速下降，好銅近午間極端貼水低價(jià)已近百元，而平水銅則開始主動(dòng)調(diào)降貼
水，與好銅價(jià)差擴(kuò)大，由于隔月價(jià)差僅在一百元左右，中間商日內(nèi)可操作性較小，下游對(duì)銅價(jià)反彈可持續(xù)性質(zhì)疑，謹(jǐn)慎情緒較濃，成交停滯，凸顯乏力，供大于求格局明顯。
   6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國12月工廠訂單。
   7、重要行業(yè)新聞：2014年全年，智利銅產(chǎn)量達(dá)578萬噸，較上年微幅減少0.2%，預(yù)期智利2015年將生產(chǎn)銅600萬噸。
   小結(jié)：
   美國12月個(gè)人收入月率增長0.3%，預(yù)期增長0.2%，前值0.4%；12月個(gè)人支出月率-0.3%，創(chuàng)2009年以來最大跌幅；12月PCE(個(gè)人消費(fèi)開支)物價(jià)指數(shù)月率-0.2%，預(yù)期-0.3%。1月ISM制造業(yè)PMI
53.5，預(yù)期55.5，前值55.5。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走軟，美元走軟，美國國債收益率下降。受罷工影響，美原油價(jià)格大幅反彈，對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生情緒上的支撐。銅價(jià)反彈乏力，但是下行的動(dòng)能顯著減
弱。策略上，前期建議的空單逢低部分減倉，待反彈乏力后再補(bǔ)回。