外盤走勢：今日倫銅振蕩續漲，滬市收盤LME3個月銅較1日收漲1.73%至5582美元，兩市比值微漲至7.32，表明滬銅反彈意愿較強。持倉方面，近一周來倫銅增倉上行，顯示多空分歧持續加大，銅價跌速趨緩，反彈需求加大。

現貨方面：據SMM報稱，2日上海電解銅現貨報貼水120-貼水20元/噸，平水銅成交價40680-40760元/噸，升水銅成交價40700-40830元/噸。早間市場貨源供應充足，現銅貼水一度擴大，吸引部分中間商吸收低價貨源交付長單，但之后隔月價差快速縮窄并一度轉為正向基差，下游開始逐步介入市場，逢低接貨，現銅貼水快速收窄。

內盤走勢：今日滬銅主力合約1504延續周一反彈走勢，尾盤收于40760元，日內減倉減量運行，表明多空積極減倉離場。目前銅市期限結構呈近高遠低的負向排列，1502和1504合約的負價差縮窄至240，因遠期合約反彈意愿較強。

市場因素分析：美國1月ISM制造業PMI降至53.5，低于去年12月的55.1，顯示制造業活動增長放緩的程度大于預期，美元指數震蕩回落至94.5附近。今日澳儲行如期降息25基點，同時市場預期5月或再降息，全球流動性進一步放寬。銅市行業資訊方面，據SMM對國內線纜企業進行調研，結果顯示1月線纜企業開工率為65.23%，環比下降13.86%，同比下滑10.24%。

行情研判：今日滬銅振蕩反彈，但由于中國國內經濟下行風險猶存，且2月為銅市的消費淡季，預計此次反彈高度或有限，仍需以逢高拋空為主。建議滬銅1504合約可背靠41000元之下逢高空，目標關注40000元附近。