外盤走勢：今日倫銅沖高回落，滬市收盤LME3個月銅較3日收跌0.66%至5662美元，兩市比值微跌至7.29，表明滬銅上行阻力較大。持倉方面，近一周來倫銅增倉上行，顯示多空分歧持續(xù)加大，銅價跌速趨緩，反彈需求加大。

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM報稱，4日上海電解銅現(xiàn)貨報貼水20-升水30元/噸，平水銅成交價41500-41780元/噸，升水銅成交價41520-41800元/噸。滬期銅當月合約呈正基差狀態(tài)，市場看漲心態(tài)增加，冶煉廠貨源減少，投機商心態(tài)各異，春節(jié)前已初顯半休假狀態(tài)，現(xiàn)銅供應略減少，出現(xiàn)小幅升水報價，下游接貨量下降，供需雙方呈現(xiàn)拉鋸狀態(tài)。

內(nèi)盤走勢：今日滬銅主力合約1504沖高回落，尾盤收于41160元，較日內(nèi)高點41980元回落1.95%，日內(nèi)減倉增量運行，表明多空交投活躍，并積極減倉離場。目前銅市期限結構呈近高遠低的負向排列，1502和1504合約的負價差縮窄至170，因遠期合約反彈意愿較強。

市場因素分析：隔夜美元指數(shù)大幅回調逾1%，現(xiàn)交投于93.6附近。由于近來人民幣持續(xù)貶值，且后期貶值壓力仍較大，從而降低了中國央行節(jié)前降息的預期。今晚關注美國1月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)，預期偏多。銅市行業(yè)資訊方面，贊比亞總統(tǒng)稱，已指示政府盡快解決與采礦企業(yè)間的稅收糾紛，因該糾紛已威脅到對贊比亞的投資。

行情研判：今日滬銅沖高回落，顯示上方阻力較強，而且由于中國國內(nèi)經(jīng)濟下行風險猶存，且2月為銅市的消費淡季，預計此次反彈高度或有限，仍需以逢高拋空為主。建議滬銅1504合約可背靠41900元之下逢高空，目標關注40000元附近。