1、經(jīng)濟環(huán)境概述：美國經(jīng)濟繼續(xù)復蘇，房地產市場呈現(xiàn)被動去庫存特征，就業(yè)消費循環(huán)動能顯著增強。歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇動能略有加強。中國制造業(yè)跌破枯榮線，固定資產投資增速延續(xù)回落，出口和消費略有改善，經(jīng)濟下行壓力依舊較大，房價略有攀升，但是量不行。

　　2、各國政策取向：美聯(lián)儲對加息保持耐心。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產市場限購。房地產救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。

　　3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈，提振了市場情緒。中國經(jīng)濟下行壓力加大，政策寬松預期加強，銅價反彈。美國加息進程以及中國經(jīng)濟運行的預期促使銅價波動。

　　4、其他指標驗證：美元指數(shù)大幅反彈。黃金和白銀波動加劇。中國固定資產投資增速繼續(xù)回落，房地產銷售面積增速降幅略有收窄。中國上證指數(shù)波動加劇，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)上行乏力。

　　5、現(xiàn)貨價格：2月4日，上海電解銅現(xiàn)貨報貼水20元/噸至升水30元/噸，平水銅成交價格41500元/噸-41780元/噸，升水銅成交價格41520元/噸-41800元/噸。當月合約出現(xiàn)正基差狀態(tài)，市場看漲心態(tài)增加，冶煉廠貨源減少，投機商心態(tài)各異，春節(jié)前已初顯半休假狀態(tài)，現(xiàn)銅供應有所減少，出現(xiàn)小幅升水報價，第一節(jié)交易時段一度交投活躍，部分中間商入市收貨，平水銅濕法銅受青睞，與好銅幾無價差，不過在進入第二交易時段后，銅價高位回落，市場交投隨之受抑，下游在昨日低價接貨后，今日銅價重返41000元/噸上方，接貨量下降，成交活躍度減弱，供需雙方呈現(xiàn)拉鋸狀態(tài)。

　　6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：今日，美國截止1月31日當周初請失業(yè)金人數(shù)。

　　7、重要行業(yè)新聞：2014年全年，智利銅產量達578萬噸，較上年微幅減少0.2%，預期智利2015年將生產銅600萬噸。

　　小結：

　　美國私營部門1月份新增就業(yè)人數(shù)為21.3萬，12月份的ADP新增就業(yè)人數(shù)從此前預計的24.1萬上修為25.3萬。美國1月ISM非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為56.7，預期56.3，前值56.2修正至56.5。中國央行宣布降準0.5個百分點，市場預計流動性至多釋放6650億元，但是商品夜盤表現(xiàn)分化。部分品種小幅反彈，部分品種大幅下挫。銅庫存總量在所有商品中依舊不算高的。銅價有望反彈至44000一線，但是上行的壓力很大。策略上，日內短多，或等待反彈乏力后的做空機會。