1、經濟環境概述：美國經濟繼續復蘇，房地產市場呈現被動去庫存特征，就業消費循環動能顯著增強。歐元區經濟復蘇動能略有加強。中國制造業跌破枯榮線，固定資產投資增速延續回落，出口大幅回落，經濟下行壓力依舊較大，房價略有攀升，但是量不行。

　　2、各國政策取向：美聯儲對加息保持耐心。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產市場限購。房地產救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。

　　3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈，提振了市場情緒。中國經濟下行壓力加大，政策寬松預期加強，銅價反彈。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。

　　4、其他指標驗證：美元指數波動加劇。黃金和白銀大幅下挫。中國固定資產投資增速繼續回落，房地產銷售面積增速降幅略有收窄。中國上證指數波動加劇，創業板和中小板指數上行乏力。

　　5、現貨價格：2月9日，上海電解銅現貨報貼水100元/噸至貼水10元/噸，平水銅成交價格41160元/噸-41280元/噸，升水銅成交價格41200元/噸-41340元/噸。滬期銅承壓下行，持貨商出貨心態濃，已難以維持平水狀態，早間報價已顯現全面貼水，早市一度中間商逢低成交活躍，第二節交易時段，盤面小幅回升，貼水幅度呈現不斷擴大的態勢，主流報貼水100元/噸-貼水50元/噸，上周未完成節前備貨的下游逐漸入市壓價接貨。因春節長假關系，本周已顯現當月票與下月票的報價差距，報價差距達30元/噸左右；周內接貨成交情況將逐漸轉淡，貼水將隨之擴大。

　　6、近期重要經濟數據：今日，中國1月M2年率，1月PPI和CPI。

　　7、重要行業新聞：2014年全年，智利銅產量達578萬噸，較上年微幅減少0.2%，預期智利2015年將生產銅600萬噸。

　　小結：

　　疲軟的中國經濟數據與希臘債務問題仍然令投資者感到緊張。希臘總理齊普拉斯周日回絕了歐盟與國際貨幣基金組織的救援，稱他不會請求歐盟領袖延期。希臘警告稱，如果無法獲得新的融資，資金將在數周內斷絕，實質性地挑戰德國和其他歐洲債權人的底線。希臘危機降低了投資者的風險偏好，風險資產價格受到壓制。中國經濟下行壓力依舊未得到有效緩解。銅價反彈壓力較大，上行空間有限。策略上，短期逢低減倉，逢高補回。