1、行情回顧
   
   上海期銅價格小幅上漲。主力4月合約，以41320元/噸收盤，上漲10元,漲幅為0.02%。當日15：00倫敦三月銅報價5665美元/噸，上海與倫敦的內外比值為7.29，高于上一交易日7.28，上海期
銅漲幅大于倫敦市場。全部合約成交559328手,持倉量減少3200手至840284手。主力合約成交300508手,持倉量減少15278手至326612手。上海有色金屬網1#銅最新報價46260-46380元/噸，升貼水
（貼）180-（貼）30。
   
   2、盤面分析
   
   長期：跌破長期支撐，偏弱運行
   中期：下破通道
   短期：4萬附近震蕩
   
   3、行情信息
   
   現貨方面，今日上海電解銅現貨報貼水20元/噸至貼水60元/噸，平水銅成交價格41160元/噸-41280元/噸，升水銅成交價格41200元/噸-41340元/噸。最后交易日成交不活躍，早間隔月價差又
不斷擴大，持貨商多對1503合約報大幅貼水，主流報價貼水180元/噸~貼水100元/噸（對1502報升水10元/噸-升水80元/噸），第二節交易時段，盤面隨貼水一同回落，平水銅與好銅快速拉開價
差，主流對1503合約報貼水200元/噸~貼水120元/噸（對1502合約報貼水20元/噸~升水50元/噸）。第一節交易時段多為少量貿易商逢低收貨為主，第二交易時段部分下游維持剛需低價接貨，銅供
應寬松，交易已顯疲軟，貼水的擴大可見持貨商急于在節前加快換現步伐，明日結束交割后對1503合約貼水將進一步擴大，成交也將日趨顯現節日氛圍，產業方面，1月銅桿線企業開工率環降
5.36%，銅桿線企業原料庫存比14.44%，銅桿線企業廢銅使用幾近停滯國際銅業研究組織(ICSG)周二公布，2014年10月全球精煉銅供應短缺41,000噸。據倫敦1月21日消息，世界金屬統計局(WBMS)
周三公布報告顯示，2014年1-11月，全球銅市場供應短缺12.2萬噸，2013年全年供應過剩28.3萬噸。2014年1-11月，全球銅庫存減少25.5萬噸。上海有色網（SMM）調研結果顯示，2014年12月份銅
桿線企業廢銅使用比例為3.53%，繼續維持低位運行。據東京1月20日消息，日本電線電纜制造商協會周二報告，日本12月銅電纜發貨量(含銷售和出口)較上年同期下滑2.9%至6萬噸。宏觀方面，德
國統計局(Destatis)周二(1月20日)公布的數據顯示，12月生產者物價指數(PPI)月率意外暴跌，單月跌幅創下逾5年以來之最，表明該國的企業定價能力急劇惡化，其通縮形勢風險加劇。數據顯
示，德國12月PPI月率下跌0.7%，創2009年7月以來最低，預期下跌0.4%，前值持平。數據還顯示，德國12月PPI年率下跌1.7%，預期下跌1.4%，前值下跌0.9%。    
   4、操作建議
   昨日滬銅小幅繼續區間運行，主力合約1504運行區間39000到42000，當前42000壓力較強，短期恐難突破。基本面供給繼續寬松，美元指數不斷走高，給銅造成一定壓力，同時國家電網計劃增
大投資，低銅價使得下游備貨意愿易有所增加，對銅價形成一定支撐，目前4萬附近有一定支撐。總體而言我們認為銅在4萬附近窄幅震蕩，操作上主力合約1504可以逢高做空，止損42000。