1、經濟環境概述：美國經濟繼續復蘇，房地產市場呈現被動去庫存特征，就業消費循環動能顯著增強。歐元區經濟復蘇動能略有加強。中國制造業跌破枯榮線，固定資產投資增速延續回落，出口大幅回落，經濟下行壓力依舊較大，房價略有攀升，但是量不行。

　　2、各國政策取向：美聯儲對加息保持耐心。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產市場限購。房地產救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。

　　3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈，提振了市場情緒。中國經濟下行壓力加大，政策寬松預期加強，銅價反彈。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。

　　4、其他指標驗證：美元指數呈現整理態勢。黃金和白銀大幅下挫后整理。中國固定資產投資增速繼續回落，房地產銷售面積增速降幅略有收窄。中國上證指數波動加劇，創業板和中小板指數上行乏力。

　　5、現貨價格：2月11日，上海電解銅現貨對當月合約報貼水220元/噸至貼水100元/噸，平水銅成交價格40900元/噸-41020元/噸，升水銅成交價格40980元/噸-41100元/噸。滬期銅橫盤整理波幅有限，持貨商早間主流報貼水180元/噸-貼水100元/噸，但市場成交難成氣候，貼水一路擴大，下游剛需接貨者青睞大幅貼水的濕法銅和平水銅貨源，至第二交易時段，濕法銅多現貼水300元/噸左右，好銅主流報貼水已接近150元/噸，仍只能吸引少量投機商，價量齊跌，節日氣氛愈加濃厚，貼水擴大之勢恐難以遏制。

　　6、近期重要經濟數據：今日，美國2月7日當周初請失業金人數。

　　7、重要行業新聞：2014年全年，智利銅產量達578萬噸，較上年微幅減少0.2%，預期智利2015年將生產銅600萬噸。

　　小結

　　希臘債務談判受到關注。目前沒有任何跡象表明深陷經濟困境的希臘能否達成避免違約的協議。法國財長薩潘表示，歐盟必須尊重希臘選舉結果，希臘也需要尊重歐盟規則和雅典方面向歐盟已經做出的承諾、必須遵守自身義務。隨著抵押貸款利率的上升，上周美國住房抵押貸款申請活動有所下降。截至2月6日的一周，經季調后的抵押貸款申請活動指數下降9%。經季調后的再融資申請指數下降10.3%，購房貸款申請指數下跌6.5%。希臘債務問題依舊壓制投資者風險偏好。美國房地產市場的變化顯示美國經濟復蘇的脆弱性以及對利率的敏感性。銅價上行乏力，轉而走弱，策略上，前期建議的空單謹慎持有，部分頭寸逢低減倉，逢高補回。