1、經濟環境概述：美國經濟繼續復蘇，房地產市場呈現被動去庫存特征，就業消費循環動能顯著增強。歐元區經濟復蘇動能略有加強。中國制造業跌破枯榮線，固定資產投資增速延續回落，出口大幅回落，經濟下行壓力依舊較大，房價略有攀升，但是量不行。

　　2、各國政策取向：美聯儲對加息保持耐心。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產市場限購。房地產救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。

　　3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈，提振了市場情緒。中國經濟下行壓力加大，政策寬松預期加強，銅價反彈。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。

　　4、其他指標驗證：美元指數呈現整理態勢。黃金和白銀大幅下挫后整理。中國固定資產投資增速繼續回落，房地產銷售面積增速降幅略有收窄。中國上證指數緩慢反彈，創業板和中小板指數加速上行。

　　5、現貨價格：2月16日，上海電解銅現貨對當月合約報貼水300元/噸至貼水200元/噸，平水銅成交價格41580元/噸-41660元/噸，升水銅成交價格41640元/噸-41720元/噸。滬期銅小幅回落轉漲為跌，今日整體市場參與度低，早間僅有少量持貨商報價出貨，主流報貼水300元/噸-貼水220元/噸，多以好銅報價為主，少見平水和濕法銅貨源；進入第二交易階段盤面下跌，吸引極少數投機商入市操作，接貨保盤，貼水小幅收窄至貼水280元/噸-貼水200元/噸；今日成交已現有價無市，下游已經幾乎沒有入市操作，節前因素凸顯。

　　6、近期重要經濟數據：今日，美國2月紐約聯儲制造業指數。

　　7、重要行業新聞：礦業巨擘必和必拓公司警告稱，由于斯維達拉選礦廠仍未恢復生產，奧林匹克壩項目的銅產量可能將減少6萬-7萬噸。

　　小結

　　摩根大通私人銀行亞洲投資長Fan Jiang周一(2月16日)指出，人民幣兌美元可能貶值，不過兌G10貨幣則可能升值。歐元集團周一圍繞希臘問題的談判宣告破裂，歐元區各國財長已結束今天的會議，此前他們與希臘談判代表斷續進行了總計不到4小時談判。烏克蘭問題與希臘問題并沒有徹底解決，世界政治格局依舊具有一定的不確定性。中國經濟下行壓力始終未緩解。銅價反彈的動能不足，空頭減倉導致的反彈缺乏持續性。節前最后一個交易日，預計繼續以減倉為主，不建議春節期間留重倉。