? 在中國(guó)政府持續(xù)刺激的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了企穩(wěn)的跡象。隨著房地產(chǎn)銷(xiāo)量的進(jìn)一步反彈、基建投資的加速以及貨幣政策的進(jìn)一步放松，春節(jié)后至二季度初國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望確認(rèn)反彈，屆時(shí)銅等工業(yè)品有望獲得反彈的契機(jī)。

　　? 隨著歐元的持續(xù)貶值以及歐洲貨幣政策的寬松，歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了企穩(wěn)的跡象，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)則出現(xiàn)了復(fù)蘇放緩的跡象，歐美經(jīng)濟(jì)增速的差距可能縮小。在全球面臨通縮壓力，各大央行[微博]降息聲一片的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)加息的概率降低，美元可能進(jìn)入中期調(diào)整。

　　? 國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，倫銅和滬銅(42070, 160.00, 0.38%)庫(kù)存均加速上升，短期內(nèi)銅市基本面仍然較弱。

　　? 目前基本面疲弱將使得銅價(jià)繼續(xù)面臨壓力，我們認(rèn)為宏觀面可能面臨一些積極的變化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了企穩(wěn)的跡象，而美元也可能已經(jīng)是強(qiáng)弩之末。建議將空頭頭寸逐步平倉(cāng)，投機(jī)空頭翻多尚待時(shí)日，但有剛需的下游生產(chǎn)商可遇急跌在期貨上適當(dāng)備貨。

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)萎靡不振，精銅供應(yīng)壓力大增，交易所庫(kù)存持續(xù)上升，原油價(jià)格大跌降低銅價(jià)成本中樞，銅價(jià)受到層層利空壓制。本月銅價(jià)大幅下跌，倫銅跌破6000美元后加速下跌至5400美元一線，滬銅則跌破40000大關(guān)。但在經(jīng)歷暴跌之后，盡管銅市行業(yè)面仍然疲弱，但宏觀面可能面臨一定變化，銅價(jià)的主跌浪可能已經(jīng)結(jié)束。

　　第一部分 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)企穩(wěn)跡象 美元強(qiáng)弩之末

　　一、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)企穩(wěn)跡象

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2014年全年GDP增速為7.4%，這是1990年以來(lái)的最低增速，但高于預(yù)期的7.3%，其中四季度GDP同比增速為7.3%，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期的7.2%。

　　在中國(guó)政府加大基建投資和信貸寬松等刺激措施推動(dòng)下，2014年12月中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)加快增長(zhǎng)，增速回升至第四季度最高水平。12月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速7.9%，較預(yù)期高0.5個(gè)百分點(diǎn)，較11月加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。從固定資產(chǎn)投資來(lái)看，12月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速15.7%符合預(yù)期，環(huán)比增長(zhǎng)1.21%，高于上個(gè)月的環(huán)比增長(zhǎng)1%。