春節前1月底時國內滬銅期貨最低時曾下探39000點一線，這較1月中旬之前的44000-46000點區間下跌10%以上。但是自那以后滬銅期貨振蕩反彈，至節前
已最高反彈至42000點。春節中國休市期間外盤銅先是小幅振蕩偏弱，但最終收回并稍有上漲。春節之后，中國國內銅現貨市場的銷售旺季將逐漸展開，再加上中國政府政策轉變、中國股市累積起來的看漲情緒、國儲收銅等消息，銅價在短期之內可能會繼續節前的反彈行情。因此盡管銅價中長線依然以下跌為主，但節后短期內建議偏多操作。
一、銅長線依然下跌
無論如何從中長期角度看，銅價依然處于下跌趨勢中。這主要是因為中國經濟增長已不再激進，而銅的供給仍舊強勁，這使銅價在需求和供給兩個方面受到壓力，同時技術上銅價在經歷了2002-2012年的長期上漲過程之后也需要一個長期的回落過程。中國是世界最大的銅消費國，因此中國經濟增長情況對銅價的影響不可小視。不久前發布的中國2014年GDP增長率為7.3%，而且很多經濟學家預期今年的GDP增長率將降至7%。這與多年以前中國經濟動則10-14%的增長率幾乎無法相比，這樣的增長率決定了中國經濟對銅價無法形成有效的支持。而在供給方面，國際銅礦供給依然在增加并且增加勢頭還將持續一段時間。這主要是因為在前期銅價大幅上漲時期國際銅業巨頭們在銅礦勘探、開采方面投入大量資金，現在這些項目開始形成產能，不斷地增加國際市場銅礦供給。智利國家銅業委員最新折報告估計2014年智利銅產量將達583萬噸，并預計2015年將達到創紀錄的623萬噸。秘魯礦業部則在最近發布報告稱2014年秘魯銅產量將達到140萬噸，2015年則將升至170萬~180萬噸。從中國國內的銅冶煉能力方面看情況也不樂觀，中國銅冶煉能力仍舊在不斷增長。據上海富寶網統計， 2014-2015年間中國總計將新增銅精煉產能274萬噸。這意味著中國銅冶煉能力在2015年將有望達到800-900萬噸以上，這將比2009年時增長1倍以上。強大的生產能力意味著更多的產出。據國家統計局1月下旬數據，2014年12月中國精煉銅產量達至83.26萬噸，同比增長高達34.3%。因此我們認為銅價處于中長期上漲趨勢中。但是這并不防礙銅在短期內出現一些反彈甚至較大幅度的上漲，而從目前的情況看，春節之后銅價反彈上漲的可能性較大。
二、春季消費旺季臨近
中國銅現貨市場上春季將是一個消費的旺季，雖然過去幾年春季并沒有給我們帶來太多的旺銷感覺，但今年我們似乎可以期待一個相對較好的旺季。以往的經驗表明春季是銅的消費旺季。在經過冬天的休整之后，包括建筑、家電、電力等在內的銅消費部門在3-5月份開始加大生產量，對銅的需求也相應提升。他們的訂單會源源不斷地進入銅材加工廠。銅材加工廠也會進行備貨。從歷史統計數據看，2月中旬至4月中旬銅價平均上漲15%以上。今年春季可以更樂觀，畢竟中國政府的政策正在發生一些變化。節前2月5日央行宣布降低存款準備金率，釋放大約6000億流動性，而在此之前央行還曾定向降準釋放2000億流動性?？梢钥吹街袊胄姓咭呀浧驅捤伞Ｖ袊墒凶?014年年中已經有啟動跡象，2014年底漲幅最高時在50%以上，我們沒有理由不預期中國經濟會在短期內有一個好轉的跡象。而這種跡象可能會與季節性因素疊加，在中國銅現貨市場上形成一個短期的旺銷場面。
三、國儲收銅預期
中國國家儲備局買入銅一直是市場上重要的支持力量，而銅價目前處于階段性低價，國儲局買入的可能性很大，而且也有消息表明國儲局近期有出手的可能。據外媒最新的報道，中國國儲局2015年將從市場上買入20-50萬噸銅。外媒引兩名消息人士稱，2015年初步計劃是購買大約20-25萬噸，多數在上半年交貨。一名消息人士說，這些銅將用于完成在2015年底前建成200萬噸銅庫存的計劃。但國儲局想趁銅價便宜之際買入更多的銅，超出計劃的部分可能達30-50萬噸，計劃價格在每噸5000美元以下。“我們確定的一件事是，國儲局已搞到用于購買額外數量的銅的錢。” 以上的話是外媒轉載一位知情人的話，從中可以看到國儲局買銅的可能性很大，而且既然有了錢，近期買入的可能性很大。
四、國際寬松與希臘妥協
目前國際市場上各國央行競相寬松，美聯儲升息政策也有所松動，這些都將在短期內為多頭提供一些理由；此外市場最擔心的希臘退歐問題也隨著希臘政府的妥協而有所緩和，也將有利于多頭。歐洲央行在1月22日最終宣布引入超預期的量化寬松政策，計劃在至少19個月的時間里每月支出600億歐元。這引發各國央行的跟進，目前已有20多家央行推出降息、購債等各式寬松政策。美聯儲在此之前一直表現為將在年中前加息，但是在周二晚間剛剛結束的國會聽證會上，美聯儲主席耶倫暗示年中前不大可能加息，她說目前美國通脹和工資增長依然很低。市場最擔心希臘與歐洲鬧翻，但是在中國春節期間，以極端鼓吹反緊縮、抵制惡意救助而上位的希臘齊普拉斯政府和歐盟之間可恥地達成妥協，將以實施緊縮政策為前提將目前的救助計劃再延長4個月。這意味著至少是短期時間內希臘局勢得到緩解，而且很可能會成為一種長期政策的開端。
已最高反彈至42000點。春節中國休市期間外盤銅先是小幅振蕩偏弱，但最終收回并稍有上漲。春節之后，中國國內銅現貨市場的銷售旺季將逐漸展開，再加上中國政府政策轉變、中國股市累積起來的看漲情緒、國儲收銅等消息，銅價在短期之內可能會繼續節前的反彈行情。因此盡管銅價中長線依然以下跌為主，但節后短期內建議偏多操作。
一、銅長線依然下跌
無論如何從中長期角度看，銅價依然處于下跌趨勢中。這主要是因為中國經濟增長已不再激進，而銅的供給仍舊強勁，這使銅價在需求和供給兩個方面受到壓力，同時技術上銅價在經歷了2002-2012年的長期上漲過程之后也需要一個長期的回落過程。中國是世界最大的銅消費國，因此中國經濟增長情況對銅價的影響不可小視。不久前發布的中國2014年GDP增長率為7.3%，而且很多經濟學家預期今年的GDP增長率將降至7%。這與多年以前中國經濟動則10-14%的增長率幾乎無法相比，這樣的增長率決定了中國經濟對銅價無法形成有效的支持。而在供給方面，國際銅礦供給依然在增加并且增加勢頭還將持續一段時間。這主要是因為在前期銅價大幅上漲時期國際銅業巨頭們在銅礦勘探、開采方面投入大量資金，現在這些項目開始形成產能，不斷地增加國際市場銅礦供給。智利國家銅業委員最新折報告估計2014年智利銅產量將達583萬噸，并預計2015年將達到創紀錄的623萬噸。秘魯礦業部則在最近發布報告稱2014年秘魯銅產量將達到140萬噸，2015年則將升至170萬~180萬噸。從中國國內的銅冶煉能力方面看情況也不樂觀，中國銅冶煉能力仍舊在不斷增長。據上海富寶網統計， 2014-2015年間中國總計將新增銅精煉產能274萬噸。這意味著中國銅冶煉能力在2015年將有望達到800-900萬噸以上，這將比2009年時增長1倍以上。強大的生產能力意味著更多的產出。據國家統計局1月下旬數據，2014年12月中國精煉銅產量達至83.26萬噸，同比增長高達34.3%。因此我們認為銅價處于中長期上漲趨勢中。但是這并不防礙銅在短期內出現一些反彈甚至較大幅度的上漲，而從目前的情況看，春節之后銅價反彈上漲的可能性較大。
二、春季消費旺季臨近
中國銅現貨市場上春季將是一個消費的旺季，雖然過去幾年春季并沒有給我們帶來太多的旺銷感覺，但今年我們似乎可以期待一個相對較好的旺季。以往的經驗表明春季是銅的消費旺季。在經過冬天的休整之后，包括建筑、家電、電力等在內的銅消費部門在3-5月份開始加大生產量，對銅的需求也相應提升。他們的訂單會源源不斷地進入銅材加工廠。銅材加工廠也會進行備貨。從歷史統計數據看，2月中旬至4月中旬銅價平均上漲15%以上。今年春季可以更樂觀，畢竟中國政府的政策正在發生一些變化。節前2月5日央行宣布降低存款準備金率，釋放大約6000億流動性，而在此之前央行還曾定向降準釋放2000億流動性?？梢钥吹街袊胄姓咭呀浧驅捤伞Ｖ袊墒凶?014年年中已經有啟動跡象，2014年底漲幅最高時在50%以上，我們沒有理由不預期中國經濟會在短期內有一個好轉的跡象。而這種跡象可能會與季節性因素疊加，在中國銅現貨市場上形成一個短期的旺銷場面。
三、國儲收銅預期
中國國家儲備局買入銅一直是市場上重要的支持力量，而銅價目前處于階段性低價，國儲局買入的可能性很大，而且也有消息表明國儲局近期有出手的可能。據外媒最新的報道，中國國儲局2015年將從市場上買入20-50萬噸銅。外媒引兩名消息人士稱，2015年初步計劃是購買大約20-25萬噸，多數在上半年交貨。一名消息人士說，這些銅將用于完成在2015年底前建成200萬噸銅庫存的計劃。但國儲局想趁銅價便宜之際買入更多的銅，超出計劃的部分可能達30-50萬噸，計劃價格在每噸5000美元以下。“我們確定的一件事是，國儲局已搞到用于購買額外數量的銅的錢。” 以上的話是外媒轉載一位知情人的話，從中可以看到國儲局買銅的可能性很大，而且既然有了錢，近期買入的可能性很大。
四、國際寬松與希臘妥協
目前國際市場上各國央行競相寬松，美聯儲升息政策也有所松動，這些都將在短期內為多頭提供一些理由；此外市場最擔心的希臘退歐問題也隨著希臘政府的妥協而有所緩和，也將有利于多頭。歐洲央行在1月22日最終宣布引入超預期的量化寬松政策，計劃在至少19個月的時間里每月支出600億歐元。這引發各國央行的跟進，目前已有20多家央行推出降息、購債等各式寬松政策。美聯儲在此之前一直表現為將在年中前加息，但是在周二晚間剛剛結束的國會聽證會上，美聯儲主席耶倫暗示年中前不大可能加息，她說目前美國通脹和工資增長依然很低。市場最擔心希臘與歐洲鬧翻，但是在中國春節期間，以極端鼓吹反緊縮、抵制惡意救助而上位的希臘齊普拉斯政府和歐盟之間可恥地達成妥協，將以實施緊縮政策為前提將目前的救助計劃再延長4個月。這意味著至少是短期時間內希臘局勢得到緩解，而且很可能會成為一種長期政策的開端。
