1、經濟環境概述：美國經濟復蘇放緩，房地產市場去庫存過程緩慢，就業消費循環動能有所減弱。歐元區經濟復蘇動能略有加強。匯豐中國制造業指數站上50，固定資產投資增速延續回落，出口大幅回落，經濟下行壓力依舊較大，百城房價尚未止住下行趨勢。

　　2、各國政策取向：美聯儲對加息保持耐心。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產市場限購。房地產救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。

　　3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈，提振了市場情緒。中國經濟下行壓力加大，政策寬松預期加強，銅價反彈。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。

　　4、其他指標驗證：美元指數繼續走高。黃金和白銀小幅反彈。中國固定資產投資增速繼續回落，房地產銷售面積增速降幅略有收窄。中國上證指數走強，創業板和中小板指數上行動能減弱。

　　5、現貨價格：2月27日，上海電解銅現貨報貼水200元/噸至貼水100元/噸，平水銅成交價格42550元/噸-42620元/噸，升水銅成交價格42600元/噸-42700元/噸。滬期銅高位受阻,走勢反復，持貨商多逢高加大出貨，但由于隔月基差有限，普遍不愿過多調降貼水，現銅貼水較昨日略有收窄，而由于平水銅與好銅價差擴大后，吸引部分中間商及最新回歸市場的下游企業吸收低價平水銅，市場活躍度雖有所改善，但仍略顯供大于求，下周市場回暖度將增強，現貨貼水也將進一步收窄。

　　6、近期重要經濟數據：今日，世界主要經濟體制造業PMI指數，美國1月營建支出，中國2月匯豐制造業PMI指數終值。

　　7、重要行業新聞：托克的子公司Minas Aguas Tenidas（Matsa），已與近期重新開放了位于西班牙的Sotiel銅鋅礦。

　　小結

　　美國制造業復蘇力度減弱，成屋庫存略有攀升，新房住房銷售折年數下滑，就業消費循環動能略有減弱，預計美聯儲加息的時間窗口將延遲。2月28日中國指數研究員公布的房價數據顯示，百城房價同比和環比繼續回落中，顯示中國房地產市場依舊未企穩。2月28日晚，中國央行宣布降息。銅價的反彈已經反彈了貨幣政策寬松的預期。銅價較大概率繼續在60日均線處選擇整理，等待實體經濟的運行出一個方向。策略上，等待做空的機會，或者在42000至44000區間短線操作。