1、經濟環境概述：美國經濟復蘇放緩，房地產市場去庫存過程緩慢，就業消費循環動能有所減弱。歐元區經濟復蘇動能略有加強。匯豐中國制造業指數站上50，固定資產投資增速延續回落，出口大幅回落，經濟下行壓力依舊較大，百城房價尚未止住下行趨勢。

　　2、各國政策取向：美聯儲對加息保持耐心。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產市場限購。房地產救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。

　　3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈，提振了市場情緒。中國經濟下行壓力加大，政策寬松預期加強，銅價反彈。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。

　　4、其他指標驗證：美元指數保持強勢。黃金和白銀再度回落。中國固定資產投資增速繼續回落，房地產銷售面積增速降幅略有收窄。中國上證指數大幅回落，創業板和中小板指數上行乏力。

　　5、現貨價格：3月3日，上海電解銅現貨報貼水230元/噸至貼水130元/噸，平水銅成交價格42450元/噸-42550元/噸，升水銅成交價格42480元/噸-42650元/噸。滬期銅高位回落，轉漲為跌，進口品牌仍是主流，而由于平水銅與好銅拉開價差，市場早間因部分投機商介入，吸收低價平水銅交付長單，成交一度活躍，但隨后平水銅貼水略有收窄，市場交投重歸平靜，好銅日內報價基本趨于穩定，市場整體供應依舊充足，少量中間商認為后期現銅貼水或有望收窄，亦吸收低價平水銅，交投略有改善，但短期仍較難快速消化現存的庫存量，供大于求格局未變。

　　6、近期重要經濟數據：今日，美國2月ADP就業人數。

　　7、重要行業新聞：世界金屬統計局（WBMS）月報顯示，2014年全球銅市供給過剩10.5萬噸，銅庫存則是年減21萬噸。

　　小結

　　CoreLogic報告稱，美國1月份房價環比上漲1.1%，同比上漲5.7%；有27個州以及哥倫比亞特區的房價距歷史最高價僅有10%的差距。利比亞的緊張局勢以及對于伊朗核項目的擔心情緒加重了市場對全球石油供應的擔憂程度。中國降息對大宗商品價格支撐作用已經減弱。中國房地產市場下行的趨勢尚未出現明顯的結束跡象。銅價反彈的動能大幅減弱，預計在60日均線與20日均線之間運行。策略上，逢高放空，逢低減倉，不宜盲目殺跌。