昨日銅價白天交易時段維持區間整理，但夜盤銅價震蕩回落，倫銅3月昨日收于5835美元/噸，較前一日下跌0.5美元/噸，跌幅0.01%，幾乎持平；滬銅主力合約1505合約昨日盤收于42460元/噸，較前一日下跌80元/噸，跌幅0.19%；當天夜盤收42340元/噸，較日盤小幅下跌120元/噸，較3月3日夜盤上漲10元/噸。

宏觀面上，目前全球的主要經濟體都面臨著不同程度的通縮和債務的壓力，但是中國的經濟還面臨著產能過剩的困局。央行目前正急需緩解債務風險，緩釋通縮壓力，但是單靠降息政策卻難以扭轉經濟下行的態勢，中國經濟尚不會在短期內企穩。我們預計在未來中國央行還將進一步推出貨幣的寬松政策，以緩解中國實體經濟當中的資金壓力和債務風險，而此次降息或僅僅是一個開始。而聯系銅的基本面，目前銅下游需求仍未見明顯復蘇，僅有小部分銅桿線、線纜等領域的下游企業有復工跡象，預計銅下游需求在未來短期內會有起色。由于缺乏實體經濟的復蘇配合，預計銅價短期會偏弱勢運行。

中期邏輯：整體維持弱勢依依然是核心判斷，其核心因素基本面弱勢仍在進一強化，尤其庫存數據仍在持續增加，而2014年下半年市場結構較為復雜的主要原因就是低庫存+高升水，是制約銅價下行的主要原因，目前庫存的持續增加對銅價產生較大的壓力。但從長期供需情況來看，供需平衡走向過剩的預期和主要因素目前尚未發生明顯的變化。另外，后期美元指數可能再次對銅價形成壓力。