1、經濟環境概述：美國經濟復蘇放緩，房地產市場去庫存過程緩慢，就業消費循環動能有所減弱。歐元區經濟復蘇動能略有加強。匯豐中國制造業指數站上50，固定資產投資增速延續回落，出口略有好轉，經濟下行壓力依舊較大，百城房價尚未止住下行趨勢。

　　2、各國政策取向：美聯儲對加息保持耐心。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產市場限購。房地產救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。

　　3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈，提振了市場情緒。中國經濟下行壓力加大，政策寬松預期加強，銅價反彈。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。

　　4、其他指標驗證：美元指數大幅上揚。黃金和白銀持續下跌。中國固定資產投資增速繼續回落，房地產銷售面積增速降幅略有收窄。中國上證指數大幅波動加劇，創業板和中小板指數大幅震蕩。

　　5、現貨價格：3月10日，上海電解銅現貨報貼水110元/噸至貼水50元/噸，平水銅成交價格42450元/噸-42540元/噸，升水銅成交價格42480元/噸-42580元/噸。滬期銅大幅反彈，持貨商心態各異，隔月正基差擴大至100元/噸左右，貼水未見任何收窄，市場交投淡靜，供需一度僵持，平水銅多挺價不愿調價出貨，但好銅率先主動擴大貼水出貨，吸引部分投機商入市，午盤滬期銅小幅回落，成交乏力令持貨商主動擴大貼水者增多，成交較早間有所改善，低價貨源受青睞，下游接貨量較昨日增加，市場各方成交市況存較大差異，成交先抑后揚。

　　6、近期重要經濟數據：今日，中國1-2月工業增加值、固定資產投資和社會消費品零售總額。

　　7、重要行業新聞：智利1月銅出口較上年同期增加10.4%，因Codelco和Escondida公司銅發貨量增加，抵消了Collahuasi銅礦的減少。

　　小結

　　即將卸任的美聯儲官員理查德-費舍爾周一表示，就業市場的強勁增長可能開始制造價格壓力，因此美聯儲應該趁早加息。美國勞工部報告稱，美國1月份的職位空缺數量增加2.4%，達到500萬個，創14年新高。美聯儲加息預期再起，美元指數大幅上漲。大宗商品普遍承壓，銅也不例外。中國經濟下行風險依舊不容忽視。銅價短期內將繼續受到壓制。策略上，反彈乏力后逢高放空，下跌后減倉，滾動操作。