1、經濟環境概述：美國經濟復蘇放緩，房地產市場去庫存過程緩慢，就業消費循環動能有所減弱。歐元區經濟復蘇動能略有加強。匯豐中國制造業指數站上50，固定資產投資增速延續回落，出口略有好轉，經濟下行壓力依舊較大，百城房價尚未止住下行趨勢。

　　2、各國政策取向：美聯儲對加息保持耐心。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產市場限購。房地產救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。

　　3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈，提振了市場情緒。中國經濟下行壓力加大，政策寬松預期加強，銅價反彈。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。

　　4、其他指標驗證：美元指數略有回落。黃金和白銀下行趨緩。中國固定資產投資增速繼續回落，房地產銷售面積增速大幅下降。中國上證指數大幅波動加劇，創業板和中小板指數大幅震蕩。

　　5、現貨價格：3月12日，上海電解銅現貨報貼水90元/噸至貼水20元/噸，平水銅成交價格41920元/噸-41950元/噸，升水銅成交價格41880元/噸-42000元/噸。滬期銅窄幅整理，當月合約波動僅在20元/噸左右，隔月仍維持正基差狀態，持貨商隨交割臨近始終堅挺報價，好銅與平水銅價差有所收窄，中間商青睞低價好銅，但可覓貨源有限，下游吸收平水銅與濕法銅，逢低成交有所改善，但整體供需仍顯僵持拉鋸狀態。

　　6、近期重要經濟數據：今日，美國2月PPI，3月密歇根大學消費者信心指數初值。

　　7、重要行業新聞：智利1月銅出口較上年同期增加10.4%，因Codelco和Escondida公司銅發貨量增加，抵消了Collahuasi銅礦的減少。

　　小結

　　美國2月份的零售銷售下降0.6%，為連續第三個月下降。美國1月企業銷售下降2%，創下自2009年3月以來最大降幅。截至3月7日的一周，美國首次申請失業金人數下降3.6萬，年化數字下降至28.9萬，好于預期的31萬。部分美國經濟數據走軟，市場美聯儲將推遲加息，美元指數小幅回落，美國股市大幅反彈。中國啟動地方政府債務置換計劃，降低債務風險。實體經濟需求依舊低迷。銅價進入了典型的無方向震蕩期。策略上，不宜追漲殺跌，反彈乏力可空，急跌之后可以少量買入，靈活操作。