1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫(kù)存過(guò)程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能有所減弱。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。匯豐中國(guó)制造業(yè)指數(shù)站上50，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口略有好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，百城房?jī)r(jià)尚未止住下行趨勢(shì)。

　　2、各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息保持耐心。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動(dòng)QE。中國(guó)除北上廣深三亞外均放開(kāi)房地產(chǎn)市場(chǎng)限購(gòu)。房地產(chǎn)救市拉開(kāi)序幕。11月21日晚，中國(guó)央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。

　　3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫(kù)存居高難下。近期原油價(jià)格反彈，提振了市場(chǎng)情緒。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，政策寬松預(yù)期加強(qiáng)，銅價(jià)反彈。美國(guó)加息進(jìn)程以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

　　4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)略有回落。黃金和白銀下行趨緩。中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積增速大幅下降。中國(guó)上證指數(shù)大幅波動(dòng)加劇，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)大幅震蕩。

　　5、現(xiàn)貨價(jià)格：3月12日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)貼水90元/噸至貼水20元/噸，平水銅成交價(jià)格41920元/噸-41950元/噸，升水銅成交價(jià)格41880元/噸-42000元/噸。滬期銅窄幅整理，當(dāng)月合約波動(dòng)僅在20元/噸左右，隔月仍維持正基差狀態(tài)，持貨商隨交割臨近始終堅(jiān)挺報(bào)價(jià)，好銅與平水銅價(jià)差有所收窄，中間商青睞低價(jià)好銅，但可覓貨源有限，下游吸收平水銅與濕法銅，逢低成交有所改善，但整體供需仍顯僵持拉鋸狀態(tài)。

　　6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國(guó)2月PPI，3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值。

　　7、重要行業(yè)新聞：智利1月銅出口較上年同期增加10.4%，因Codelco和Escondida公司銅發(fā)貨量增加，抵消了Collahuasi銅礦的減少。

　　小結(jié)

　　美國(guó)2月份的零售銷(xiāo)售下降0.6%，為連續(xù)第三個(gè)月下降。美國(guó)1月企業(yè)銷(xiāo)售下降2%，創(chuàng)下自2009年3月以來(lái)最大降幅。截至3月7日的一周，美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降3.6萬(wàn)，年化數(shù)字下降至28.9萬(wàn)，好于預(yù)期的31萬(wàn)。部分美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走軟，市場(chǎng)美聯(lián)儲(chǔ)將推遲加息，美元指數(shù)小幅回落，美國(guó)股市大幅反彈。中國(guó)啟動(dòng)地方政府債務(wù)置換計(jì)劃，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求依舊低迷。銅價(jià)進(jìn)入了典型的無(wú)方向震蕩期。策略上，不宜追漲殺跌，反彈乏力可空，急跌之后可以少量買(mǎi)入，靈活操作。