1、經濟環境概述：美國經濟復蘇放緩，房地產市場去庫存過程緩慢，就業消費循環動能有所減弱。歐元區經濟復蘇動能略有加強。匯豐中國制造業指數站上50，固定資產投資增速延續回落，出口略有好轉，經濟下行壓力依舊較大，百城房價尚未止住下行趨勢。

　　2、各國政策取向：美聯儲對加息保持耐心。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產市場限購。房地產救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。

　　3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈，提振了市場情緒。中國經濟下行壓力加大，政策寬松預期加強，銅價反彈。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。

　　4、其他指標驗證：美元指數突破100。黃金和白銀下行趨緩。中國固定資產投資增速繼續回落，房地產銷售面積增速大幅下降。中國上證指數大幅波動加劇，創業板和中小板指數大幅震蕩。

　　5、現貨價格：3月13日，上海電解銅現貨報貼水50元/噸至升水50元/噸，平水銅成交價格42620元/噸-42780元/噸，升水銅成交價格42680元/噸-42820元/噸。滬期銅當月滯漲，其余各合約大幅反彈，隔月基差大幅波動。早間開盤初始，隔月基差尚在100元/噸左右，持貨商多對1503合約維穩昨日小幅貼水水平報價。但在臨近第二交易時段之際，隔月基差擴大至200元/噸以上，市場報價陷入紊亂，多半持貨商開始對1504合約大幅貼水報價，相應換算至1503合約報價已被拉升至升水70元/噸-升水100元/噸左右，投機商在此間利用隔月價差，交投一度活躍。

　　6、近期重要經濟數據：今日，美國2月工業產出。

　　7、重要行業新聞：智利Antofagasta公司周四預計，抗議者的舉動將導致洛斯佩蘭布雷斯銅礦(Los Pelambres)今年銅產量減少約8,000噸。

　　小結

　　上周公布的中國經濟與貨幣數據顯示，1-2月中國固定資產投資、房地產銷售新開工、消費繼續回落，M2增速略有反彈，新增貸款大幅增加。2月社會融資規模累計同比為-3%左右，較1月的-21%大幅反彈。寬松的貨幣與信用能否使經濟企穩還有待于進一步觀察。最近兩周是政策效果的觀察期，銅價延續在42000至44000區間震蕩整理是大概率事件。策略上，不宜追漲殺跌。