上周五，在滬銅上漲帶動下，內外盤銅價日K線再次站上60日均線，滬銅1505主力盤中最高4.3萬，LME三月期銅高位觸及5900美元。中國2月新增人民幣貸款1.02萬億
以及1萬億地方債啟動置換，支持了看漲人氣。不過，上期所庫存連續第三周大幅度流入將陰極銅存量推升到24.1萬噸，以及連續第二周加速飆漲沖高到100.42的美元指數，還有單周雙雙下跌9%幅度
的油價，容易令銅價的漲勢再次遇阻。以LME持倉口徑看，繼續放大走高。
   
   我們認為，中期銅價走勢的關鍵依然是國內的消費環境。除需要看到現貨價格的逐漸跟漲外，已經連續大漲的上期所庫存需要轉為流出，目前的存量水平已相當逼近2013年3月29日創下的24.76
萬噸高點。其中，可能受交割影響，期貨倉單存量新增1.25萬噸。兩會結束，李克強總理直面7%增速目標不容易達到，但強調政策的回旋余地與空間；同時表示，金融市場仍可能出現風險“點
爆”，而系統性整體風險能夠守住。以經濟短周期波動看，依然看好3-5月國內經濟的回暖。
   
   外圍市場，美元相當強勢，且忽視零售銷售數據意外下跌、生產者物價指數連續4個月下降等重要指標帶來的利空，市場預期歐元美元平價將更早的到來。美聯儲將于周四凌晨公布最新的貨幣政
策，關注點是FED會否刪除聲明中對利率前景保持耐心的措辭。歐元焦點再度轉向希臘，歐元區、歐洲央行皆認為轉機掌握在希臘手中。大宗商品市場，紐約黃金的跌幅上周受限，而原油大跌，供給
壓力仍是主線。
   
   本周，除繼續關注國內消費回暖線索外，美元、原油的波動容易影響市況，投資者相當關注FED聲明前后，美元獲利盤的動向。操作上，前期低位銅多單繼續持有，保持靈敏性。