3月16日銅價白天震蕩上行，但夜盤銅價維持橫盤整理，倫銅3月昨日收于5858美元/噸，較前一日上漲0.5美元/噸，漲幅0.01%；滬銅主力合約1505合約昨日盤收于42810元/噸，較前一日下跌30元/噸，跌幅0.07%；當天夜盤收42740元/噸，較日盤下跌70元/噸，較3月13日夜盤上漲80元/噸。

宏觀面，目前全球主要經濟體都面臨著不同程度的通縮和債務的壓力，但中國的經濟還面臨著產能過剩的困局。央行目前正急需緩解債務風險，緩釋通縮壓力，而單靠降息政策卻難以扭轉經濟下行的態勢，中國經濟尚不會在短期內企穩。同時1-2月份中國的工業增加值、固定資產投資已經房地產開發投資等數據均不理想，不僅弱于預期也低于前值，為基本金屬的復蘇再度蒙上一層陰影。這讓市場預期，中國經濟正在失去動能，當局將會進一步推出刺激措施。

中期邏輯：整體維持弱勢依依然是核心判斷，其核心因素基本面弱勢仍在進一強化，尤其庫存數據仍在持續增加，而2014年下半年市場結構較為復雜的主要原因就是低庫存+高升水，是制約銅價下行的主要原因，目前庫存的持續增加對銅價產生較大的壓力。但從長期供需情況來看，供需平衡走向過剩的預期和主要因素目前尚未發生明顯的變化。另外，后期美元指數可能再次對銅價形成壓力。

應對策略：在最后交易日，市場報價較為紊亂，但供應較為充裕，好銅占比增加，與平水銅價差收窄，投機商吸收低價貨，下游因隔月價差較大，當日接貨量增加，成交有所改善。在此背景下，銅價上周整體仍平穩震蕩，但技術上已開始沖擊60日均線的壓制。隨著下游好轉，銅價未來有望繼續走強，但需關注美元指數壓力。建議投資者短期關注43200-43300元/噸附近對銅價上行的阻力作用。

升貼水方面，銅現貨轉為小幅升水，當日報于升水25元/噸；LME現貨升貼水3月16日回落至16.75美元/噸左右；美國自由市場現貨升水維持在137.5美元/噸位置。

庫存方面，LME庫存3月13日數據為337575噸，較前一交易日增加4000噸庫存；COMEX庫存3月16日數據為25325噸，較前一交易日增加581噸庫存；上海期貨交易所庫存3月13日數據顯示為241616噸，較前一周增加17276噸。根據彭博數據，國內保稅區庫存2015年2月末為57萬噸，較前一月小幅下滑。

持倉上，LME3月銅3月16日持倉為353296手，較前一交易日減少2062手。滬銅主力合約3月16日持倉300712手，較前一交易日減少1746手。根據CFTC銅持倉報告，3月10日當周銅的非商業多頭53309手，非商業空頭74837手，因而非商業凈空頭21528手，較前一周減少1283手凈空頭。