周一，內外銅價在原有區間保持振蕩，LME三月期銅均線指標集中在5800美元，滬銅·1505主力合約則連續在4.25-4.3萬間窄幅收陽。從周邊氛圍看，3月以來銅價走
勢比較獨立，在美元飆升至100點的強勁行情中，銅價謹慎振蕩；同時，昨晚，美國原油價格跌至6年新低，整個金屬市場受到的壓制依然有限。
   
   階段性指引銅價的主要因素看來仍是中國消費。昨日，國家能源局數據顯示，2月全社會用電量同比下降6.3%，前兩個月第一產業用電量下降2.5%，第二產業用電量增長1.5%，顯示經濟下滑壓力
較重，并拖累倫銅價格盤中轉陰。庫存面，繼續以流入為主，但考慮到保稅庫庫存處在相對低位，且3月往往是國內庫存峰值，現有存量對價格的壓制有限。同時，價差方面，滬銅保持更加顯著的正
向市場結構。今日，1503合約進入交割。基本認為，現階段，銅價的進一步上漲需要現貨的跟漲，但未必要看到升水。同樣，我們認為國內鋅市場的價差排列也可能轉為近弱遠強。
   
   金融市場關注點是周四凌晨的美聯儲貨幣政策會議。由于美國2月工業產出僅增長0.1%，尤其制造業產出連續三個月下滑，在上周意外下跌的零售銷售指標基礎上，市場再次對美聯儲的貨幣政策
預期產生疑慮。更重要的是，美元指數在這兩周的大幅度飆升，可能加大物價縮緊壓力，并將影響加息節奏。因此，市場繼續關注措辭中的“保持耐心”。
   
   從大方向考慮，美元整體維持強勢，銅市對它的敏感性已經降低，對高位匯率的適應性增強。因此，無論FED措辭如何，美元短期走勢如何，對銅價的影響都不會很大；相比較，我們要將更多目
光轉向再度下跌的油價。但銅與油在基本面上又是不同的。基本認為，貴金屬進一步下跌的風險較重。
   
   另外，周內19-20日歐盟峰會將繼續討論希臘問題，持續關注。操作上，銅多單繼續持有，滬銅1505下方形態支撐區域4.22-4.25萬。