1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費循環(huán)動能有所減弱。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能略有加強(qiáng)。匯豐中國制造業(yè)指數(shù)站上50，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口略有好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，百城房價尚未止住下行趨勢。

　　2、各國政策取向：美聯(lián)儲對加息保持耐心。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。

　　3、銅價運(yùn)行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈，提振了市場情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，政策寬松預(yù)期加強(qiáng)，銅價反彈。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價波動。

　　4、其他指標(biāo)驗證：美元指數(shù)延續(xù)強(qiáng)勢。黃金和白銀下行趨緩。中國固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速大幅下降。中國上證指數(shù)大幅表現(xiàn)強(qiáng)勢，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)大幅震蕩。

　　5、現(xiàn)貨價格：3月18日，上海電解銅現(xiàn)貨報貼水140元/噸至貼水60元/噸，平水銅成交價格42430元/噸-42500元/噸，升水銅成交價格42470元/噸-42550元/噸。滬期銅平盤整理，換月后持貨商換現(xiàn)意愿明顯增加，市場供應(yīng)壓力驟增，現(xiàn)銅重歸貼水狀態(tài)，且逐步擴(kuò)大，近午間好銅貼水已在一百元附近，投機(jī)商依然青睞低價貨源，但壓價空間有限，下游在昨日入市接貨后，今日低價貨源減少接貨量有所下降，市場呈現(xiàn)供大于求格局，交投不及昨日。

　　6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，歐元區(qū)1月進(jìn)出口數(shù)據(jù)。

　　7、重要行業(yè)新聞：1-2月，哈薩克斯坦精煉銅產(chǎn)量同比增加38.3%，至61,366噸。黃金產(chǎn)量同比增加22.8%，至4.7噸。

　　小結(jié)

　　美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）將在周三結(jié)束為期兩天的議息會議，會后將公布政策聲明并召開新聞會。許多市場人士預(yù)計美聯(lián)儲將在會議聲明中刪除“耐心”這一措辭，為今年夏季加息鋪平道路。美國2月新屋開建量下降17%，主要是因為東北部和中西部地區(qū)的暴雪天氣的影響。2月營建許可總數(shù)從1月上修后的106萬幢增至109萬幢，為大衰退結(jié)束以來的第二高水平。美聯(lián)儲加息預(yù)期逐漸加強(qiáng)，對美元指數(shù)形成支撐，也有利于美元進(jìn)一步回流美國。人民幣貶值壓力進(jìn)一步加大。銅交易所庫存高企，銅價上行的動能不足。策略上，嘗試逢高做空，但短期不宜殺跌。